据香港明报报道，曾经备受海外投资者追捧的中国概念，今年从天堂掉进地狱。由2005年江苏省太阳能电池生产商无锡尚德开始，至去年底优酷网(Youku)挂牌，中国民企股在美国资本市场曾经叱诜缭啤56月初嘉汉林业「爆煲」事件，令市场开始质疑民企股的帐目及诚信，民企热潮戛然而止。有评论指中国人「公私不分」的观念，造就民企一笔一笔的胡涂帐。
虽然并无上市民企的正式统计，但根据港交所(0388)截至今年12月15日统计资料，在港上市的H股公司有166间，其中如富力(2777)、民行(1988)等均属民企，至于非内地注册但由内地个人及私营公司控股的上市公司则有362间，意味目前约有接近500间在港上市的民企，占去香港1488间上市公司的三分一。
主力资金流入个股(12/22) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 翻查纪录，碧桂园(2007)、百丽(1880)、中国忠旺(1333)、霸王集团(1338)等民企股，上市时均获散户热捧，由于不少民企盈利增长幅度较国企高，管理上的弹性也更大，令到民企近年成为香港上市新股主力，直至民企风暴在港美两地掀起才开始改观。
浑水狙击嘉汉掀民企风暴
由Carson Block领导的浑水研究(Muddy Waters)今年声名鹊起，2月首次发表研究报告，指在美上市民企中国高速频道帐目有问题，其后接连炮轰东方纸业及绿诺，当时市场反响未算很大。直至6月初，浑水发报告狙击「赚钱之神」保尔森(John Paulson)参股、市值达400亿元的加拿大上市民企嘉汉林业，令嘉汉及旗下香港上市的绿森(0094)股价单日急挫七成，民企风暴正式吹袭香港。
其实浑水「发功」之前，民企股瑞金矿业(0246)在5月因涉嫌存在「两本帐簿」停牌，其后更翻出大股东吴瑞林未经董事会批准，私自抵押瑞金子公司股权贷款，以及多次未经公布向公司借款逾9亿元等问题，民企管治问题已引起市场关注。
视上市公司为私人资产
踏入6月份，民企风暴在港愈演愈烈，玖龙纸业(2689)、雨润食品(1068)、华宝国际(0336)及超大现代(0682)接连因疑似出现问题而遭基金洗仓，其中超大更一直停牌至今。
回顾整个民企风暴由开始发生至今的过程，可以大致将牵涉的上市公司分成两类，一类是负面消息公开以后一直长期停牌，例如瑞金、中大国际(0909)及超大;另一类则是股价经历一轮急挫后，股份仍继续交易，例如雨润、华宝等。
信永中和会计师事务所副管理合伙人卢华基表示，民企风暴的根本成因之一，是大股东在公司上市后未能调整心态，加上大部分民企均由大股东持有五成以上股权，对公司拥有绝对控制权，容易将上市公司视为私人资产，「好似问自己屋企钱那样，只要最后帐目balance(平衡)，大股东都认为无必要要交代。」他认为，不排除小部分民企大股东是存心欺诈，但大多其实只是欠缺企业管治概念而酿成严重后果。
淡市激化负面消息反应
而民企风暴的另一主要成因，则与今年环球股市持续低迷有关。除浑水研究及Citron Research等独立研究机构发放唱淡报告、同时沽空股份获利外，不少对冲基金亦有参与沽空。由于淡市对负面消息非常敏感，有时只是匿名发放未经证实的信息，已足以令沽空者从中获利。澳洲基金Bronte Capital Management负责人John Hempton今年7月时表示，沽空活动的主要战场将由美国移往香港。
