一句话，葛文耀感觉有劲儿使不出。
杨国雄没有同意葛文耀放到区里的建议，他表示，已和上级领导统一过意见，还是放家化集团出去，退出国资系统。“他们主要担心我年纪大了退休以后，旧体制包围家化集团，家化就不行了。”
由此，家化集团改制方向已定，葛文耀的国企生涯进入了倒计时。
2011年4月20日，上海家化集团董事长葛文耀(右)与总经理曲建宁。彼时，家化争夺战已经吸引了诸多大佬(中国企业家网)
与25家PE过招
得到确切答复后，葛文耀开始与各路投资者商量：什么价位更合适出让?当时，投资人愿意接受的价格为40亿元左右(包括后来划出去的上海家化9.8%的股份)，这一价格，也得到了葛的认可，“既能保证国资利益的最大化，又能吸引投资人。”
不过，市场上关于家化集团要整体改制的消息已沸沸扬扬，上海家化的股价一路飙升，9月份一度飙升至每股41元，动态市盈率64倍(目前为40.8倍)。在此基础上，让投资人支付如此之对价，投资者纷纷被吓退。
于是，杨国雄和葛文耀约定，一旦达到某个合适价格，葛文耀向其打申请，国资委会立刻向上报方案。随后，葛文耀给家化集团做估算，认为45亿元应是合理价位。12月，股价由41元跌至37元，葛认为时机成熟，提出申请，改制进入实质阶段。
2010年12月6日，上海家化突然停牌并公告称：临时停牌一天。12月7日，继续停牌，并正式公告：家化集团按照上级精神正在筹划国资改革事宜。
其实，在停牌前，葛文耀就开始接触投资者，前前后后共有25家PE对家化集团产生了兴趣。
彼时无疑是家化集团最好的时光：净资产回报率22%，人均销售额300万元，员工人均收入(税前、四金前)十几万元。如此优质的资产出售，在国内PE界掀起轩然大波，几乎所有资本大佬们都亮相家化集团争夺战(而非最后曝光的复星集团、海航商业及平浦投资三家)：弘毅投资赵令欢、鼎晖创投吴尚志、联想控股柳传志、阿里巴巴马云，以及中信资本、淡马锡、高盛等等，一一与葛文耀见面过招。
与这些PE擦肩而过的原因大抵有两个：一是，他们大都执着地追求IPO，希望通过家化集团的整体上市套现，但家化集团的核心资产，即和日化相关的产业已经打包进入上市公司，未来的非核心资产在上市过程中能讲的“故事”不多，能捞的油水不大。不能通过IPO一夜暴富，很多PE打了退堂鼓。第二，很多PE要求5年回报率为两倍。“两倍是什么?投50个亿，5年我要给他150个亿。不是说一定做不到，但不能拍胸脯说我能做到。我能做到，那就是我不懂经济，我没搞过企业，我今年最多知道明年的情况。”
在最后一家PE还在谈判时，上海国资委方面忽然变卦—他们改变了报价。原先是按上市公司市值折算价格后的9折，即45亿元(在投资人出价的基础上，根据股价变动又增加了5亿);不过此时，国资委决定不再打9折，价格变成了51亿元，这家公司也最终放弃。
“他们肯定会后悔，目光短浅!家化集团资产值多少钱，我最清楚，我是不见兔子不撒鹰。他们找五六个人搞什么尽职调查，怎么能调查清楚?”谈起这个被众PE“舍弃”的桥段，葛文耀环顾一下周围，开怀大笑。
为什么是平安？
此后，平安出现在了葛文耀的视野中。
葛文耀接触马明哲是在2010年底。当时，他去平安总部考察。见马明哲前，葛文耀对其印象偏于负面，一是因为马明哲拿着6000多万元的天价薪水;二是平安在持股富通的过程中巨亏过百亿。
不过，马明哲的一席话，倒让葛文耀觉得此人可引为同道—“你是上海唯一跟外资能够竞争的，平安也是立足于要跟外资竞争。保险这个行业开始国家有保护，但是，平安要立足于竞争。现在我准备好了，我可以跟外资竞争。”
“与外资竞争”，是最能打动葛文耀的关键词。在他的职业生涯中，当初出任上海庄臣副总经理时，眼睁睁看着“露美”、“美加净”两大民族品牌被外资“玩残”，让葛面对外资时天然有种挑战姿态。20年后，当家化集团在市场上以一己之力面对宝洁、欧莱雅和联合利华三强围剿时，这种感觉同样挥之不去。
“我觉得马明哲这个理念很好。像保险，他吸引外国人来做，做好了你走，中国人也培养出来了，然后目的是要跟外国人竞争。”
除了理念不谋而合，平安出色的IT系统也震撼了葛文耀，家化集团自认为供应、渠道、店头管理到位，但与平安把管理与信息系统高度整合的状态相比仍有差距。最后一重原因是，“我发现马明哲很低调。”在见了那么多光鲜的PE后，马持重的风格，让葛大感踏实。
而在葛文耀寻找新“东家”的过程中，国资委也拟定了家化集团的出售方案：采取打分制，出价占50分，资质占50分。
出价50分包括：竞价时，达到评估价(51亿元)获30分，此后，谁最高谁获另外20分，在20分基础上，低者少1.7亿减1分。资质评分则包括，资金规模如何?是否是公众公司?是否有国际化并购经验?是否能帮助家化未来的并购行为?是否不追求绝对利润回报?是否能长期与现有经营层合作?这套出售规则还包括5年内股权不能转让，不接受外资投资者，资本必须达到500亿元以上。
“这次的出售规则，政府的态度很好，不像卖猪崽，看谁的价格高，而是希望你有一个好的发展，否则我也很寒心，把我卖掉算了。”葛文耀说。
规则定好，上海国资委、法律专家、财务专家等18人组成专家委员会，每次评议在18人中临时抽取9人来打分。
2011年9月7日，上海家化复牌。随后，上海市国资委在上海联合产权交易所以公开挂牌方式出让所持家化集团100%国有股权，挂牌期为1个月。
不过，在平安几乎笃胜的情况下，半路却突然杀出了程咬金。截止期快到的10月8日，海航商业控股有限公司(以下简称海航商业)递交了收购申请。
此前，因为平安优势明显，国资委不得不在最后时刻通知本地唯一有资质申购的企业—上海复星产业投资有限公司(以下简称复星投资)，让其加入最后的收购中，以示公平。因此，10月12日，上海联合产权交易所公布的家化集团股份竞购方包括三家：复星投资、平浦投资(平安信托控股子公司)、海航商业。
