咨询公司APCOWorldwide大中华区副董事长AlastairCampbell则认为，“如果刺激经济增长的资金都流向国有企业，在短期内有助于提振经济和确保就业，但长期来看效果就不是很好，因为中小企业和民营公司才是革新和增长的推动力。”
这或许才是“国进民退”的忧患所在，在以往持续的经济过热与通胀条件下，国有企业的利润与包括资源和能源在内的要素价格以及资产价格不断上涨有关，而这些正是国有企业垄断的主要领域，具有很强的市场周期性，与生产效率和竞争力无关。但要素价格改革所带来的利润掩盖了企业的效率，并诱惑地方政府强化这些领域的垄断程度。
“事实证明，在过去的多年中，资源和要素价格上涨，以及由于在政策、财政、银贷优惠下，国有企业获得的利润增长不但对扩大内需作用有限，对国民的财富增长也不利。国有企业资本经营预算的软约束是众所周知的问题。”保育钧说。
更让人担忧的是，在新一轮扩张性财政政策中，多数贷款流向了地方政府和国有企业，他们掌控着石油和天然气、石化、钢铁、航空和电力等多数资本密集型行业。同时匆忙出台的产业振兴计划，也存在以规模论优胜之虞，缺乏科学合理的调研程序，这可能会加剧对民营资本的排挤和不公平竞争。
保育钧认为，改革30年的发展历程表明，民营经济的崛起是导致中国经济增长奇迹的重要原因之一。在经济危机之中，本应利用此次机会深化体制性改革，加快调整产业结构，带动更多的社会投资，但如今的做法却正好相反，如何带动社会投资，看不到办法。中国政府大规模的经济刺激计划过程，就是政府动员向市场投放资源的过程。最大的受益者还是国有企业，土地、资本等资源都在流向国有经济。“现在是打着提高集中度、维护经济安全的名义，排斥民间资本。”他忧虑的是，以中小企业为主的民营经济，在经济危机中尸横遍野。
