一波未平，一波又起。
刚刚被生命人寿大幅增仓的金地集团(600383.SH)又迎来了另一家险资安邦财险的接力举牌。原本股权就分散的金地集团，其控制权可能面临变数。
(金地集团/资料图)
华南一位投行老总向理财周报记者透露，早在4-5个月前已预料到金地集团可能会被举牌。“第一大股东福田国资持股不到10%，不用花30亿就能得到控制权和溢价，这是一桩不错的投资。”
与此同时，另一家股权分散的地产公司上海新梅(600732.SH)近日也遭遇举牌。“地产股处于底部，类似的举牌现象未来还会有。”资深地产研究人士表示。
30亿撬动300亿的买卖
四大地产龙头之一的金地俨然成为了险资眼中的“香饽饽”。
11月28日，金地集团公告称接到第二大股东生命人寿保险股份有限公司(下称“生命人寿”)通知，截至2013年11月27日，其通过二级市场交易累计持有公司股份表决权已达5%。
12月3日，离生命人寿举牌不到一周，金地集团又收到第三大股东安邦财产保险股份有限公司(下称“安邦财险”)通知，称其通过二级市场交易累计持有公司股权已达到5%。
接连被两家保险公司举牌的金地集团，一时成为市场关注的焦点。华南某投行老总透露，4-5个月之前他们已经预料到金地可能会被举牌。“股权比较分散，第一大股东才占7%左右，同时财务状况比较好。理论上来说，市值不大，账上很多现金，花不到30亿就能成为它第一大股东。仅从举牌的价值来说，不考虑任何其他因素的话，它是很有可能被举牌的。”
目前金地集团市值约为276亿元(截至12月6日收盘)，相当于万科A(955亿)的29%，保利地产(642亿元)的43%，招商地产(369亿元)的75%。即使意图持有金地集团10%的股权，所需资金也不超过30亿元。
在记者接触到的多位券商人士看来，如果举牌方是为控制权而来，斥资不到30亿不仅能控股这个市值近300亿的地产龙头，还可能迎来其潜在爆发增长，是一笔划算的投资。
华南一位券商研究员认为：“金地近几年没有其他三家发展得好，主要是2009、2010年拿了比较多的地，受调控影响产品卖得不是太好。2013年业绩估计也不会太好。但随着高价地都消耗得差不多了，产品结构又调整到比较好的状况，目前处在转折点了。”
今年金地集团的业绩还不算突出。1-11月公司累计签约金额达到390亿元，相当于万科A(1598.8亿元)的1/4。按报表结算口径，瑞银证券12月2日最新预测金地集团2013年营业收入为362亿，同比仅增长10%。
据分析，其业绩拐点将于2014年到来。前述华南投行老总也表示，“金地账上有很多现金，负债率也不高，这个公司目前的情况可塑性比较强。”
和其他地产龙头一样，金地集团的现金流充沛。截至2013年三季度末，金地集团在手货币资金约183亿，是短期借款加一年内到期的非流动负债余额(109亿)的1.68倍。同时其净负债率仅为67.06%。
除现金流之外，土地储备可能是险资看中金地集团的另一关键因素。今鹰地产营销总经理林晓华告诉记者：“无论是商业还是地产，其账面价值并没有完全反映它的实际价值。一般来说，这种大型的保险企业，现在最看重的是土地价值的再评估，它追求一个长期的、稳定的投资收益，金地这种老牌的地产公司有许多投资性土地，一旦重估溢价，股东可以享受到股票溢价。
根据山西证券11月8日研报测算，目前金地集团项目土地储备约1963万平方米，能够满足公司未来3年的开发需求。而这些土地资源是金地的核心价值所在。
“金地近两年股价都处于一个很低位的盘整，但它具备很多优质资产，价值有所低估。保险资金选择在这个节点加仓有一定原因。”
截至12月6日金地集团报收6.18元/股，为招保万金中最低。瑞银证券12月2日曾发研报预测其12个月目标价为8.24元，较目前增长33%，潜力较大。届时金地集团的市值将达到368亿(总股本44.72万股)。
“目前地产股价值仍处于低估状态。投资者看好金地，低价的时候买入，这完全是有可能的。”华南某地产研究员告诉记者。
“三足鼎立”控制权隐忧
“但是，这些险资举牌金地的目的到底是什么呢，是为了控制还是财务投资，这个就不好说了。”前述华南投行老总表示。
记者接触到的多数券商人士均提到了金地股权结构分散的问题，认为这是其遭到险资扎堆举牌的客观原因。
在招保万金中，招商地产和保利地产的股权都较为集中，第一大股东持股比例均在40%以上;其次是万科，控股股东仅持股14.7%;金地股权最为分散，第一大股东深圳福田投资发展公司(下称“福田投资”，隶属深圳福田国资委)仅持7.851%。
“金地股权很分散，第一大股东福田国资委持股比例10%都不到，外来公司想争夺控股权也不是不可能。”前述华中券商人士表示。
二、三股东接连举牌，使得金地集团本就分散的股权格局面临更多变数。
今年1月15日，生命人寿首度举牌金地集团(仅斥资16.61亿元)，此后增持步伐并未停歇。到11月1日，生命人寿旗下两款产品已合计持有金地集团7.852%的股权，恰好超过第一大股东福田投资。
无奈之下，11月5日，福田投资联合自然人何大江成为一致行动人，将合计持股比例提高至8.023%，从而力压生命人寿一筹。对此，生命人寿进一步增持，于11月15日将其持股比例提高至8.009%，再次逼近福田投资。
但就在市场期待双方之争进一步升级之时，局势却突然发生了变化。金地集团于11月19日公告，生命人寿将其所持2.15亿股股份(占比为4.808%)全权授予福田投资行使股东表决权，期限截至2014年6月，生命人寿有表决权的持股比例由此暂时降至3.2%。福田投资的大股东地位也因此暂时得以保全。
而貌似和解的背后，却是生命人寿突如其来的再次举牌。仅在近1周的时间里(11月15日至27日)，生命人寿又出人意料地增持了1.8%的股份，除去让渡的4.808%股权外，将手中剩余的持股表决权再次提升至5%，似有“以退为进”谋求话语权之意。同时生命人寿“不排除继续增持”。
