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闽灿坤B:纠结的“退市样本”

来源:金融界 时间:2012-08-11 20:21:34

  纳斯达克市场的退市规则也繁多,其中规定,最低报买家低于1美元30天,将收到第一次退市通知,若未来90天中无法改善这种情况将会被退市。

  国信证券此前的报告引述数据称,2003-2007年间,美国纳斯达克市场每年退市率为8%,纽交所为6.2%。

  美国市场是设置有股价高低的“低于1美元退市”标准的主要市场,而在伦敦、香港、东京等市场,均没有类似的条款,部分交易所在退市方面有“连续5年不分红”退市的要求,这则是国内退市条款中没有的。

  以香港市场为例,其股价低于1港元,甚至低于0.1港元的股票均存在,其股票面值也可以由上市公司自行定义。

  ■ 延展

  B股窘境仍无解

  退市新规引发B股大幅跳水的情况,一直到本周一才有所改善,B股出现反弹。但在此之前,已经有不少B股迫近面值,这些公司也各自采取了停牌应对的举措。在大幅下挫和纷纷保牌的局面下,B股常年边缘化和去向待解的尴尬局面再一次出现在投资者眼前。

  闽灿坤B引发了逃离B股的浪潮。由于沪深交易所实施股价低于面值退市的规则,上周沪深B股和ST股出现连续两天大幅下跌,其中ST股还受到不对称涨跌幅规则的影响,几乎跌停。

  停牌求生

  在闽灿坤B之后,几只迫近面值的B股先后停牌求生。

  深市B股中,ST大路B(200160)停牌前股价为1.52港元,7月25日这只B股率先停牌公告,称正筹划重大事项。在停牌之前,ST大路B也受到闽灿坤B的拖累而跌停。

  建摩B停牌前股价报1.28港元,是纯B股中除了闽灿坤B外,最接近面值的一只股票,其股价折算称人民币只有1.05元左右,再有一个跌停即跌至面值以下。建摩B也在8月1日晚间公告停牌,拟筹划重大事项。

  停牌前,建摩B已经连续出现5个跌停,股价在5个交易日内跌去40%。

  建摩B的员工对目前停牌筹划事项的进展保持沉默,其董秘办员工说,目前具体内容还不清楚,当筹划事项达到信息披露要求时才会披露,具体的公告复牌时间也不能确定。

  ST雷伊B(200168)停牌前股价为1.43港元,同样出现了连续5个跌停,其7月31日停牌口径也是筹划重大事项。

  雷伊B董秘办工作人员说,目前尚未有进展。她说,目前各家公司的思路都是类似的,外间传言的集中解决思路都在考虑,但是具体会用什么办法现在还不能确定。

  而目前股价逼近面值的B股公司的思路,主要是大股东增持、上市公司回购、缩股等措施,其中前两者还对大股东和上市公司现金储备有所要求。

  此外还有不少B股公司股价虽然未跌至面值附近,但情况同样不容乐观。

  从已经披露中报或者业绩预告的B股公司看,B股业绩糟糕,38家披露预告的公司中,17家业绩亏损;7家披露中报的公司中,建摩B首亏,三家公司业绩大幅下降。

  历史问题待解

  随着经济的发展和金融开放,一些措施开始让B股的活力消退。现在,与规模庞大的A股市场相比,B股失去了其最初吸引海外投资者的功用。

  从估值和活跃程度上看,B股都要远逊于A股。

  以闽灿坤B为例,在股价大幅下跌之前,股本超过11亿股,总市值超过12亿港元的闽灿坤B,日常的成交金额一般都低于100万港元,换手率一般低于0.1%。从换手率来看,闽灿坤B这样经营情况仍算正常的公司,其交投活跃程度只有A股ST公司的十分之一甚至二十分之一。

  截至8月3日,沪深B股的总市值只有1427.6亿元,其中沪市B股市值671亿元,深市B股756.6亿元。较六月底相比,B股市值蒸发了139亿元。

  与目前A股21.5万亿元的总市值相比,B股仅是A股市值的0.66%。

  B股有如今的局面,也与B股的历史源流有关。1992年设立的B股市场最初仅限于外国投资者买卖。设立之初的沪市B股以美元计价,深市以港元计价,到1994年之前,两地上市B股公司58家,B股投资进入第一个活跃阶段。

  但随着经济的发展和金融开放,一些措施开始让B股的活力消退。其中影响较大的是1993年出现的H股,即内地公司在香港招股上市;以及允许以离岸公司形式在香港等地招股的“红筹股”。中国公司海外上市的浪潮开启,一些优质企业,如青岛啤酒(600600)大唐发电(601991)、中国移动等纷纷在海外上市,而B股公司相对而言则缺乏这样知名和庞大的优质企业。

  随着B股市场逐渐枯竭,2001年,国内开始允许境内居民用外汇进入B股市场,一度开放B股发行,随后有个别B股上市,但2005年以后B股再未见新股,增发等功能也近乎消失。

  对国内投资者开放B股则是另一个让投资者记忆犹新的事件。2001年宣布消息到正式实施之间,B股在3个月的时间内暴涨了接近200%,而随后国内投资者进场后,海外投资者全线高位抛售,B股开始漫长的持续调整。

  这一情况被投资者称为“套牢全中国,解放全世界”。

  而随后QFII制度推出,B股市场与规模庞大的A股市场相比,更是失去了其最初吸引海外投资者的功用。

  如何解决B股的历史遗留问题,从2005年股改之后就一直有人提起。

  B股去向何方?

  目前来看,尚未出现公认的成熟的B股改革方案,这其中牵涉到汇兑、海外投资者以及A、B股并立等问题。

  或是受2001年“套牢全中国”的B股改革影响,此后历任证监会管理层都没有在B股上提出自己的见解。

  2009年底,时任证监会主席尚福林曾表示将适时推出B股改革和股指期货,但随后的两年中,股指期货推出了,B股改革则仍无声息。

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