ST银广夏“残骸”或招来新“食腐者”

　　朱关湖究竟有无重组实力，局外人难以对此作出判断。但不可否认的是，朱关湖如今债务缠身。据银广夏公告披露，截至2010年1月4日，浙江长金所持股份已被多名债权人质押或轮候冻结。记者从杭州法院系统了解到，朱关湖还牵涉多起案件，包括今年1月5日立案的标的为315万元的一宗案件。

　　回看朱关湖在银广夏的运作轨迹，其中颇多疑点。其一是，去年4月29日，银广夏曾停牌策划重组，拟定向增发注入广西象州新兴矿业股权及象州县水晶乡、鹿寨导江乡的矿业资产。但1个月后，因“矿产资源储量在规定时间内无法核实，预估值难以确定”而夭折。究竟是标的资产的质量原因，还是公司内部已有分歧？

　　另一疑问是，今年3月9日，银广夏董事局对贺兰山酿酒公司的拍卖程序提出质疑，并将向法院提出执行回转申请。但事实上，董事局早在一年多前就知悉拍卖结果。2009年3月底，银广夏披露，中联实业以500万元竞得贺兰山酿酒公司62%股权。中联实业当时声明，愿将该部分股权授权银广夏经营，包括表决权、分红权。但随后，朱关湖主持的董事局会议决定暂不接受中联实业的授权。一年之后，朱关湖旧事重提问责中联，是出于何种考虑？

　　据知情人士透露，朱关湖是中联实业“引荐”进入银广夏的，当时双方达成某种协议，此后也保持一团和气。而中联方面曾与朱关湖签订另一份协议，将支持后者成为银广夏的控股股东并进行资产重组，朱关湖则为此支付一定的“咨询费”。“但双方究竟为何从合作到决裂，或许只有当事双方最清楚。”

　　中联实业：施救者还是破坏者？

　　如果说朱关湖在入主后便始终未表现出重组银广夏的诚意，那么，中联实业对银广夏的态度却令人有些捉摸不透：入主前五年，推进上市公司进行债务重组，协助银广夏摆脱暂停上市命运并推出股改方案；入主后两年，抛售所持股权大肆套现，并通过竞拍将上市公司唯一经营性资产“纳为己有”。

　　作为银广夏的前任控股股东，中联实业“主政”上市公司时在两个阶段中截然相反的资本运作态度，则不由令投资者心生疑惑：中联实业所扮演的究竟是救银广夏于水火的“施救者”，还是涉嫌掏空上市公司的“破坏者”？

　　时间回放至2001年，当年8月有媒体披露银广夏存在巨额财务造假问题，正值鼎盛时期的银广夏就此轰然倒塌。中联实业随后在2002年2月通过股权转让方式受让7590万股银广夏股权，进而成为其第一大股东。值得注意的是，中联实业入主时恰逢银广夏前三年连续亏损，公司遂于2002年6月被暂停上市。不过，由于“银广夏事件”的债务、诉讼风险尚未体现，公司则因2002年半年度业绩盈利而于当年底恢复上市。此后，由中联实业掌控的银广夏则一直忙于债务重组和诉讼处理，而在中联实业的带头下，银广夏非流通股股东也率先在2006年初提出股改动议。银广夏由此也在当年6月实施股改方案，且以此成功解决了中小股民的诉讼问题，而至2006年底，银广夏的负债水平也从2001年的22亿减少到8亿。

　　若仅以此来看，中联实业在银广夏基本面逐步改善过程中似乎“功不可没”，然而，也就是在银广夏股改完成后，中联实业却开始以另一种方式“经营”上市公司。

　　经过股改，原无偿转让给中联实业的7590万股变成5873万股，持股比例9.71%，为上市公司第一大股东。其中，其所持的2948万股限售股在2007年7月2日解禁后，中联实业仅用短短9天时间便将上述股份抛售一空。随后，中联实业所持剩余2925万股也于2008年7月23日上市流通，其继续大肆套现，截至去年11月20日，中联实业持股比例已降至1%以下（601万股）。

　　由于中联实业2002年入主时银广夏净资产为负值，因此，其当时所获银广夏股权未花分文，这意味着，经过两年多的二级市场抛售，中联实业由此获利高达数亿元。

　　值得注意的是，中联实业在通过不懈减持从银广夏全身而退的过程中，其此前对银广夏“全力协助”的态度也悄然发生转变。

　　据了解，银广夏自2002年起便一直与其原下属子公司贺兰山葡萄酿酒公司合署办公。但从2009年月8月8日起，贺兰山葡萄酿酒公司切断了银广夏办公用房电源和网线，并阻拦公司车辆进入办公场所，致使公司正常的办公秩序受到严重干扰。而贺兰山酿酒公司当时正是由中联实业所控制，该公司62%控股权在2009年初被中联实业通过股权拍卖以500万元价格购得。

　　然而，上述股权拍卖事宜更是备受外界质疑。据记者了解，在本次拍卖前，银广夏、酿酒公司以及鲁北企业集团、北京汉润化工等曾签署过执行和解的《协议书》和《委托拍卖申请书》，但银广夏经调查发现，其对上述文件的签署并不知情，而参与律师则表示是银广夏时任总裁金爱军对相关《协议书》进行了确认。值得注意的是，金爱军当时除任上市公司总裁外，其还兼任贺兰山葡萄酿酒公司董事长，此前则任中联实业的副总经理。一人饰三角，且“三角”均是本次股权拍卖的直接参与方，这难免更令外界怀疑本次交易的真实性和公平性。

　　的确，拍卖结果甫一出炉，便有媒体质疑酿酒公司现有价值远远高于500万元的拍卖价。无独有偶，银广夏债权人中信银行此后也曾向滨州中院提出书面异议，称拟拍卖股权未经评估，而是直接由当事人协商进入拍卖程序，起拍价有失公允，违反了最高人民法院《关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》，请求评估后再行拍卖。但该异议最终未被法院采纳。

　　值得一提的是，由于酿酒公司乃是银广夏近年来最主要的收入来源，因此在上述两项事件发生后，银广夏已变为“一无资产、二无资金、三无办公场所”的“三无上市公司”，投资者对中联实业掏空上市公司的质疑也便不足为奇了。

　　谁的银广夏？

　　就在朱关湖掌控的董事局与中联实业人员占“主角”的监事会内乱不止时，因债转股事宜而被动成为银广夏第一大股东的东方资产管理公司，在其持股解禁后旋即也“闪电撤离”。

　　东方资产所持3553万股银广夏股权于去年12月28日上市流通，而其在股份解禁后两天内便将其中1354万股予以抛售。根据银广夏今年3月18日最新披露信息，东方资产在3月8日至3月17日期间再度减持了1320万股银广夏，至此，其所持银广夏股权已降至879万股（占总股本的1.28%）。