从年初“提案风波”到年中“血汗工厂”，再到年末传言四起的“破产申请”，2008年的张茵及其执掌的玖龙纸业似乎流年不利。
收购废品起家到成为中国的女首富，20年间，张茵在创富的征途上跨越了一个又一个难关。不管多少次面对外界的质疑，个性坚强的张茵总是低调应对。
而眼下，张茵执掌的玖龙纸业再次行进到十字路口，面对申请“破产”传言、高库存、拖欠款、高负债……高速扩张后的玖龙纸业所面临的这些重大难题，再次将张茵推至前台。
玖龙纸业破产传言调查
本报记者 陈萌 毛瀚民 王晓帆
发自 东莞 香港
12月24日，平安夜，一个属于西方人的节日。久居美国洛杉矶的张茵与家人沉浸在对圣诞老人的无限期盼之中。
而此时，远隔千里之外的中国，张茵执掌的玖龙纸业公司(张茵为该公司董事长)正陷入一场“申请破产”的传言之中。
不仅如此，几天前，花旗的一份报告提示：2008年的箱板纸会出现供应过剩，平均售价下跌，将拖累中国箱板纸造纸商的盈利，故对中国两大造纸商—玖龙纸业(2689.HK)及理文造纸的前景不大乐观。花旗担忧玖龙纸业2009年度中期盈利将下跌40%以上。而玖龙纸业在危机扩散的2008年还作出了大手笔的投资，更加剧其面临的困难。
此前发布的“福布斯中国400富豪榜”显示，张茵财富一年缩水9成—由去年的253.5亿元人民币锐减至18亿元。而玖龙纸业的股价13个月内从26.75港元直落到0.7港元，跌幅97.3%。
究竟是什么原因导致玖龙纸业股价“飞流直下”？在经历了快速扩张、全球大衰退，接踵来袭的“破产”传言背后蕴含着何种玄机？
大裁员、高库存
2008年11月1日，一则有关玖龙纸业申请破产的帖子出现在各大行业论坛，内容为“玖龙纸业一位高层透露，最近有一笔5亿元的银行贷款到期无力还贷，为逃避支付到期贷款和债务，公司内部决定于年底申请破产保护”。
消息甫出，舆论哗然。作为亚洲最大的包装用纸生产商—玖龙纸业的一举一动在业界颇为惹人关注。而其董事长张茵曾一度为中国女首富的代名词。
12月17日下午6点，时代周报记者来到位于东莞麻涌镇新沙港工业区的东莞玖龙纸业有限公司(下称东莞玖龙)，一名叫卓妍的员工告诉记者，“近几个月公司一直在裁员，申请破产这事就比较玄。”
关于裁员，时代周报记者从该公司员工处获悉，9月份已计划裁员30%，争取在国庆前完成，一些老技术人员在此次调整中被“精减”。
事实是，12月6日，玖龙纸业(太仓)有限公司(下称太仓玖龙)的8#机所有员工全部离职，每位员工获得工资补偿，另外给5000元遣散费。
“整个机组可能就退役了”，这位员工告诉时代周报记者，因为太仓玖龙8#机一直不赚钱，以前花了1.9亿改造，但出纸始终有褶皱还老冒浆。现在要和5#机合并，其余纸机的副值长好像都不要了。
裁员背后，则是玖龙纸业遇到了前所未有的成本压力，而一些计划也随之调整。玖龙纸业近期的业绩报告书显示，为应付目前的市场状况已调整原本的扩产计划，位于玖龙纸业(天津)有限公司(下称天津玖龙)的25#及26#造纸机，将于2009年年中投产，同时，27#、28#、29#及30#造纸机的营运，将延迟至2010年后，以应付预期经济复苏后出现的需求。
让张茵更为焦虑的是销售问题。“玖龙最关键、最艰苦的阶段是在11月10日至12月底，”东莞玖龙的一位员工告诉时代周报记者，董事长(张茵)提出销售是龙头，要奋战42天，卖出40万吨纸，玖龙才会有好的转机。
一位车间管理人员对时代周报记者透露，东莞玖龙看起来比较麻烦，已停了三条生产线，目前原材料跟不上，销售上有问题，库存是平常的几倍，还在外面租了仓库装纸。
时代周报记者来到位于东莞玖龙厂房后侧的货运仓库，看到仓库里堆满了小山似的成品纸，附近一位看守煤运入口的周老伯说：“这里是玖龙后仓库，一仓库牛皮纸储藏了好几个月，一直没有动过。”
