核心提示：初遇、拒绝、谈判、破裂、示好。阿里巴巴采用合伙人制度在香港上市，似乎又出现了一丝希望。两边透过公开信和媒体的互相博弈有了实质性的结果
初遇、拒绝、谈判、破裂、示好。阿里巴巴采用合伙人制度在香港上市，似乎又出现了一丝希望。两边透过公开信和媒体的互相博弈有了实质性的结果。
今天香港证券交易所的发言人回应：港交所确实在例行的政策会议上讨论了“就不同股权结构咨询市场的议题”。这是首次香港交易所确认有过类似讨论，也意味着阿里巴巴香港上市，这场跨度达6个月的攻防战进入了一个新阶段：短兵相接结束，漫长对峙开始。
熟悉香港法律的律师指出，首先上市科会向香港独立的上市委员会汇报研究结果，再由上市委员会决定是不是要展开咨询。这个过程将会很漫长，最早也要在明年启动。
阿里巴巴从来没有完全放弃香港。10月25日和26日两天，董事局主席马云、首席执行官陆兆禧、首席风险官邵晓峰、首席战略官曾鸣、首席市场官王帅等掌握战略的阿里巴巴集团最高层们，在杭州举行了连续两天的媒体沟通会，就旷日持久的阿里巴巴香港IPO事宜，与香港媒体对话，连此前因马云政治评论和阿里公开对抗《南华早报》也获得了邀请。
在浙商圈投资的的太极禅院里，马云亮出了合伙人制的底线：CEO(行政总裁)必须从阿里巴巴合伙人中挑选。“谁不接受CEO是合伙人，我们就不上市。”
马云说，董事会控制五席是一种保障方法，可以商讨，但CEO是合伙人这点不能变，“这和香港特首一定是香港人，美国总统一定要是美国人道理一样。”
这一底线也得到了陆兆禧的确认，陆兆禧表示，“不要求董事局董事全部由自己人选出，只要求CEO一定要在公司工作五年，能够延续阿里文化，就是这一点。”
阿里巴巴内部人士表示，集团正计划扩张合伙人队伍，设立候选的梯队，从目前的28人可能最终扩张到曾鸣所说的“300人”。这将成为阿里巴巴CEO的候选人池。
阿里巴巴展示实力：年交易额1.6万亿 集团财务处于历史最强
在和香港媒体谈IPO问题之前，阿里巴巴高管列举漂亮的各种数字，展示这家中国最大电子商务集团的实力，陆兆禧称，2013年至今，阿里巴巴旗下天猫和淘宝的交易额已经超过1.1万亿，与去年全年持平，全年预计将达到1.5-1.6万亿。被看做阿里巴巴电商王国“阅兵式”的双十一促销，今年交易额将被控制在300亿左右。集团最近力推的“来往”，日增长率达到了140%。
有坊间传闻，阿里巴巴一笔巨额贷款将于明年第一季到期，所以急于上市筹资。但陆兆禧否认：“集团财务状况处于历史上最强。”;首席市场官王帅称，2012年度而言，集团私人融资就已达170亿美元，金额高过大多数全球发行的IPO;首席风险官邵晓峰说，我们从来没有主动找过纳斯达克，是纳斯达克主动来找我们。阿里高层正向全球媒体释放信号：阿里巴巴正处于鼎盛时期，IPO不过是锦上添花。
第二天，马云则展现了他闻名遐迩的“话术”，他不承认阿里在玩“欲擒故纵”伎俩，“没时间玩游戏”，然后针对最终上市地选择的问题，他给出了否定的回答：“如果你问我们是不是还在看香港市场，我的回答是不。
但热衷太极拳的这位中国富豪同时又开启一扇时间窗口：阿里巴巴今年不会上市。他相信，香港市场消化合伙人制度只是时间问题，更正面评价港交所行政总裁李小加的最新表态。马云认为，香港确实不该为阿里巴巴破例，而是应该重新审视上市制度。
马云一面向香港继续施压——这是你们最后的机会了。他称，自己其实属意在 A股上市，但是现在不现实：“中国人喜欢荣归故里，咱近一点也行，把亲戚都拉到老远去也不太好。”(中国证监会表示从未收到阿里巴巴上市申请)。马云宣称：如果阿里再回到大中华地区上市，一定不会在选择香港。上市技术问题已经和积极主动的美国方面接触过，取得了巨大的进展，而且不怕美国诉讼，"怕诉讼就别说上市“。
马云又一面向香港示好，他告诉记者们，集团内部多数倾向赴美上市，香港不了解淘宝等业务，而他自己则喜欢香港，加入优才计划，已经在香港买房，准备安度晚年。“自以为了解香港，以为上市不会太复杂”。
在马云各种信号的表态之外，阿里巴巴集团更加强调的是和香港媒体的沟通不畅通，陆兆禧表示，我们低估了上市沟通的复杂程度。高级管理层们将上市受阻归结为没有能够很好地解释合伙人制度，造成了误解。
香港没有误解：“合伙人制度比AB股更糟”
香港媒体误解了阿里巴巴的合伙人制度?显然没有。阿里巴巴在香港上市初期，一直被传闻将使用“AB股制度”，由于香港长期奉行的“同股同权”原则，港交所多次暗示，不会接受双重股权。此后，阿里巴巴强调从没想过用双重股权，而是一直坚持合伙人制度。
然而在华文媒体中第一个披露阿里巴巴希望用合伙人制度上市的，恰恰是《香港经济日报》。8月22日这家报纸报道，阿里巴巴将不会采用双重股权结构，而是使用“合伙人制度”上市，详细解释了阿里巴巴的合伙人制度：由28名高级管理人员组成的合伙人会，将拥有董事会多数成员的提名权，被提名者要通过股东大会表决。
这项制度旋即引起香港投资界哗然：在香港股市上，只有港交所(0388)本身在特殊法律的保护下，限制股东大会选举董事的权力，以此保证香港政府控制港交所。一位香港律师表示，港交所根本没有权力为阿里巴巴开这个先例，需要提交上市委员会和证监会。
如果允许，是管治的倒退——许多香港财经人士对阿里巴巴合伙人的态度，可以由香港证监会非执行董事黄天佑的立场管窥一二。9月初，正值市场热传，香港证监会开董事会讨论阿里巴巴的合伙人制度，黄天佑公开表态，“合伙人建议比AB股更差，使股东无法透过提名或罢免合伙人行使本身权利，形式比家族企业更差。”
公共专业联盟财经政策发言人甄文星认为，经过当年雷曼事件后，证监会已不敢轻易作出任何特批，“马云合伙人制度等同提名选特首委员会，如果日后阿里巴巴管理层管理不善，其他股东根本无能力换管理层。”
