上市无望、贷款无门。与2007年大量热钱争相涌入形成对比的是，2008年，很少有资金给开发商雪中送炭。“不过，2009年可能会有新的盼头。”说这话的是中铁信托副总经理孙毅。
日前，央行有关人士透露，央行已会同有关部门形成了房地产投资信托基金(REITs)初步试点的总体构架，获得批准后将开始试点。在此之前，2008年12月13日，国务院发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，其中提到“创新融资方式，开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道”等九大内容。
这就是孙毅所说的房地产商的新盼头。
上半年出炉？
2008年年底，国务院部署以金融促进经济发展的9项政策措施中，REITs作为拓宽企业融资渠道的措施之一被正式提及。REITs的十年之梦，终于有望照进现实。
“目前国家有关机构正在研究具体细则，2009年上半年肯定进入操作阶段。现在大多数有资格的信托公司都在做技术上的准备，同时积极寻找和培育项目。”孙毅透露，目前国内获得“资产证券化”资格的信托投资公司不超过10家。
有关统计显示，在2007年发行的587个信托产品中，不动产信托只有53只，占比9.03%，信托融资金额为845亿元，而不动产信托融资仅115亿元，占比13.6%。与之对应的是全国当年房地产投资额大致为25280亿元，其中，来自不动产信托的投资占比0.46%。“REITs的巨大空间令人神往。”
进入2008年以后，楼市急转直下，中国地产业“钱荒”加剧。2008年10月初，国务院出台“救市新政”，明确维持房地产市场的稳定。而后国家决策层面再次正式明确了REITs的战略意义。
记者了解到，目前深交所已经以专项资产管理计划和房地产投资信托基金两种方式上报了REITs产品方案，而天津滨海与上海浦东相关物业，很可能将以打包方式成为首批REITs试点产品，分别登陆深交所和上交所。
此前包括大连万达试图推动国内REITs上市，最终均以搁浅收场。
西南财大信托与理财研究所研究员李勇分析：“此前，房地产市场资金供给渠道主要来自银行贷款、自筹资金和销售回款。房地产信托基金进入房地产市场，可以解决部分地产项目的资金问题，对于减少楼市烂尾和拉动房地产投资都有积极意义。”
“在中央拉动投资保增长的现实情况下，REITs最终将以何种形式登场，很可能在上半年就有结果。”孙毅透露。
与多数人无关？
一位曾与国外房地产信托基金合作的开发商告诉记者，目前内地的房地产信托产品大多一个产品仅针对一个项目，并不具备连续性，项目结束产品也到期结束。另外，REITs应该是可以在交易场所公开转让的，但目前信托公司所做的房地产信托产品一般是采用由房地产公司赎回的方式实现信托公司的退出。这些区别所带来的结果是，目前内地的房地产信托产品，很难形成规模效应。
据了解，我国内地房地产企业大多是与海外REITs联手，形成战略伙伴关系，这些基金往往与开发商只就项目合资，直接投资于项目，然后与开发商以股份关系进行利润分成。荷兰ING与龙湖的合作，万通和美房基金的合作就是这类的典型。
记者得知，即将推出的国内REITs并非是所有房地产商坐等的“财神”。孙毅表示REITs对所持有不动产具有很强的变现要求，“有稳定的现金流收益的成熟物业，如大型商场、大型写字楼、优质的商业地产项目将是主要目标。”
“REITs对于住宅市场来说作用不大，大多数房企仍只能通过降价销售来保证利润和现金流。”孙毅告诉记者，目前国内市场上的商业地产大多以产权出售为主，REITs即使迈出“试点”这一步，也很可能与绝大多数地产商无缘。
