“主要是资源价款。”黄江说，被收购的8家煤矿，煤炭资源储量总计达2.3亿吨，如果按市场价值评估，一定是天文数字。
为给重组双方提供统一的定价依据，山西省政府于9月28日下发《关于煤矿企业兼并重组资源价款处置办法》(83号令)，规定被兼并重组企业如果按标准缴纳了资源价款的，在转让采矿权时，兼并重组企业应向其退还剩余资源量价款，并按原价款标准的50%给予经济补偿。
2006年，山西省在推进煤炭资源有偿使用时，首次征收资源价款，要求每座煤矿首期缴纳价款的资源量1000万吨。浑源煤炭为优质动力煤，资源价款的收取标准是1.50元/吨，溢价50%，就是2.25元/吨，这是山西省政府确定的统一标准。
按照黄江和其它谈判各方最初的理解，这50%只是一个定价标准或参考，如果并购方想尽快结束谈判，愿意多付钱，那么作为被并购方多要点补偿也是可以的。于是，在上述定价基础上，恒山百川和8家煤矿开始讨价还价。最近一周里，黄江几乎每天都参加县煤管局的重组工作会议。
“24日，会议确定了定价原则，大家达成共识，统一以资源储量为计价依据。”他说，接下来是各方报价，2008年12月25日的重组会上，有报3元、4元的，也有5元的，最高的要价每吨20元。
报价的结果，8家煤矿中，有6家比较接近，在3至5元之间，另外两家要价太高。并购方恒山百川认为差距太大，没法谈，决定分两步走——先和前面6家签署重组协议，另外两家暂且放下，以后再说。
黄江要价并不高，他已经准备好了在2008年12月27日签约。而为取得突破，恒山百川方面也在资源价款上做了一些让步，并拟好了控股重组协议。但就在此时，波折再起。
和黄江的理解不同，当地政府坚持必须严格执行省里统一规定的50%的补偿标准。“恒山百川是浑源县地方国有企业，当地政府可能担心接受超标准的补偿要价有‘国有资产流失’之嫌。”黄江分析。
于是，价格分歧使并购谈判陷入僵局。
亿元价差之争
“83号令改变了煤矿资产价格的计算方式，明显有利于并购一方。”一位不愿具名的山西业内人士分析说，在83号令出台以前，当地按惯例以投入产出方式评估煤矿资产，改为资源价款计算方式以后，两者相差以亿计。
以临汾某焦煤矿为例，如果年产规模为21万吨，资源储量5000万吨，焦煤资源价款收取标准每吨3.8元，按溢价50%折算，总资产不超过3亿，如果煤矿缴纳价款的资源量只有1000万吨，总价不过6000万元。
但这样一座煤矿，实际市场估价不少于4亿元。因为按投入产出来算，即使焦煤价格已经跌落到眼下的700元/吨，吨煤仍有400元利润，煤矿每年盈利近1亿元。
因此，在众多被重组的煤老板看来，如果严格按83号令规定的计价方式和价位执行，他们就“亏了”。
