尽管三一重工试图将应收账款高企的影响消除，但是公司今年上半年经营活动产生的现金流量净额依然由去年同期的正值转负，为-17.47亿元。类似徐工机械，三一重工也只得加大债务融资的比例。截至上半年底，公司短期借款相比年初增长18.10%至112.22亿元，长期借款增幅则更为惊人，从年初的66.80亿元增长至147.68亿元，增幅高达121.08%。三季报中，短期借款虽回落至95.60亿元，但长期借款继续攀升至155.59亿元。
值得注意的是，半年报的短期借款中有8.68亿元的保理借款，而期初这一数字为零，公司称主要是报告期内采取有追索方式开展保理业务所致。同时，截至2012年6月30日，公司采取无追索保理方式向银行转让应收账款，终止确认应收账款金额20.02亿元。分析人士认为，这一方面表明公司正将表内债务向表外转移，另一方面也表明，公司的应收账款确实有部分存在回收隐患。
对三一重工不利的是，除了资产以外，债权人也开始注意到公司的风险。据有关报道，公司正申请豁免现有贷款的部分财务约束条件。目前，公司部分贷款对净负债/有形净资产比率的要求是0.8倍以下，而公司2012年9月底的可比数据为2.04倍。据称，三一重工请求在2012年6月至年底期间豁免这一财务指标约束。
然而，三一重工并没有放缓扩张的步伐。今年上半年，三一重工固定资产的规模从期初的105.40亿元增长25.36%至132.13亿元。与此同时，其在建工程的规模也从期初的31.42亿元增长至期末的36.30亿元，增幅也逾15%。九月底固定资产与在建工程相对期初的增幅进一步扩大至27.45%和33.48%。
固定资产快速增加的同时，其总量更值得关注。将固定资产与在建工程相加，并除以总资产，2012年6月底三一重工这一比例为23.76%，高于徐工机械的15.58%，也高于中联重科的6.34%。
从另一个角度也可看出三一重工的体量已十分惊人。公司2011年年报中披露的员工数量为51827人，而总资产规模凌驾于三一重工的中联重科同期仅有28833人，资产规模超过三一重工五成的徐工机械同期的员工数量更是只有16605人，不及三一重工的三分之一。
由此，最近公司位于湖南、长三角的多个生产基地都流出了裁员的传闻。“扩张后如果没有带来销售和业绩的上升，只能大量裁员，但是更关键的是，资产并不容易处置，相反折旧还要侵蚀利润。”一位机械行业公司高管向记者分析三一重工目前面临的困境。
据公司半年报数据，公司固定资产折旧额从年初的19.87亿元上升至期末的35.03亿元，同比大增76.30%，大大超过固定资产的增速。令人不解的是，增加的逾15亿元的折旧中有11.22亿元来自企业合并转入，而当期企业合并转入的固定资产为27.13亿元，转入的资产为何带来如此高额的折旧仍需要进一步的解释。(见习记者 黄世瑾)
