“如果下半年政策从紧，销售状况跟上半年差不多甚至逊于上半年的话，绿城会有大概20-30%左右的资金缺口。目前这种情况下，股权融资比较困难，很多融资渠道不一定能走得通。” 北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹向时代周报记者表示。
绿城的中报显示，截至2010年6月30日，绿城的现金及银行存款为110.5亿元人民币。2010年度绿城的总授信额度为人民币660亿元，除已用授信额度外，公司尚有约人民币400亿元的可用授信额度。
但绿城常务副主席兼行政总裁寿柏年在业绩说明会上介绍，公司在今年内还有约100亿元人民币的土地出让金需要支付，建筑费用亦涉及110亿元。仅此两项，公司的资金缺口已超过100亿元。
此外，绿城还有高达105.22亿元的一年内到期的短期借贷总额，如果下半年低迷的销售状况无法得到有效缓解，绿城的资金链的巨大压力可想而知。
摩根大通在一份研究报告中指出，绿城的净负债与股东权益比率在6月末达到211%，而去年12月底该比例为136%，负债比率创新高。摩根大通预计，至2011年下半年绿城该比率会维持在200%以上的高位。
或无法完成全年指标
9月9日晚间，绿城公布的8月销售数据显示，绿城实现合同销售金额约为人民币34亿元，环比止跌。前8月累计实现销售金额约人民币281亿元，总销售金额中归属于绿城权益的金额为人民币190亿元。2010年上半年绿城的去化率为68%，较之2009年的89%已明显下滑。
宋会雍认为，如果按照当前的去化率，绿城完成全年指标几乎没有可能。8月份的供应量虽然增大，但并没有积极拉动成交量。 “临近年底，上市公司要冲业绩，必须要有大的动作，否则会比较危险。绿城只能调整房价。”
佑威房地产研究中心副主任陆骑麟指出，最近一段时间，调控对中高端产品影响很大，绿城从产品层次来看，比较单一，因此会受到较大冲击。不管是投资还是自住，对价格敏感性都很高。
据绿城中国董事局副主席罗钊明透露，绿城95%以上的资产是土地和住宅物业，变现能力非常快。一旦资金发生问题，绿城有机会用合作的方式变现。绿城有大量的战略合作伙伴，乐意接收绿城如果出让的一些项目股份。这似乎也暗示，绿城宁愿将项目卖出，降低负债率，也不愿意轻易调整价格。
宋会雍称， “绿城通过项目出售，换点钱出来问题不大，如果房价下降，不太符合它的风格，这也表明，绿城虽然资金压力大，但有腾挪的方式。”
2009年，在绿城公告信托融资的同一天，宣布了与九龙仓的一项交易。九龙仓以12.3亿元的代价收购绿城位于上海的新江湾城D1地块100％权益，同时将自己位于杭州的蓝色钱江地块项目40％权益作价13.8亿元转让给绿城中国。
这两块地均是绿城在2007年高价拍得的地王。但2008年楼市低迷时，新江湾项目面临着一开发就亏损的尴尬境地。而绿城开发蓝色钱江项目又缺乏资金，因此，绿城中国当初以12.6亿元取得的新江湾城D1地块，不得不亏本出手转让给九龙仓，借以维持项目开发。
陆骑麟指出，绿城成本很大一部分都在激进拿地上，即使资金链到了迫不得已的时候，退掉几块地，负债压力也可以大大减轻。“绿城似乎并没有接受去年的教训。”
对于下半年是否会降价，裘剑平并没有向时代周报记者给出答复。而寿柏年在业绩发布会上曾表示，“下半年可能有更为严厉的调控政策出台，我们现在也不想再给自己定一个新的目标。我们只能告诉大家，我们可能要完不成（全年指标）。”
从财报数据来看，绿城已经做好调整的准备，动工目标已从年初的1100万平方米下调至960万平方米。据悉，绿城也正在探索设立房地产基金的可能性，今年下半年至明年上半年或有实质性的进展，而绿城将会参与基金管理，基金投资项目将为绿城拥有或管理项目。
但这毕竟是燃眉之急的解决方案，而不是把包袱处理掉的最好方式，宋会雍指出，“基金公司或其他合作伙伴进去之后，肯定是要有个好的回报，而不是仅仅把钱借给绿城用。即便是转手，不用绿城的名义降价，基金等也要考虑用怎样的速度、方式去卖，资本有报表和流动速度的需要，中间用什么形式，换什么花样并不重要。因此，价格可能才是解决问题的唯一方式。”
宋会雍说。“现在势头处于回暖，能否实现销售目标，接下来要看绿城的动作。除非宋卫平赌明年市场有个大的回暖，才不会降价。虽然他很爱赌，但不会到现在还看不明白。这次如果赌的话，肯定会死，最后肯定要卖项目，之前曾与九龙仓项目兑换，就做过这样的处理。”
