不过,另一方面,AIG董事会也很难接受较304亿美元低很多的出价,因为保诚的价格甫被其否决,于理难通。
中资逐鹿
无论如何,相对于AIA第一轮出售时的谨慎,中资背景的各路人马此轮可谓空前踊跃,各团队间的连横合纵已经让人眼花缭乱。
原高盛大中华区主席胡祖六在投行界浸淫多年,无论在境内还是境外,组织资金的能力都不容小觑。在今年告别高盛后,外界一直盛传他在筹建私募股权基金。胡祖六在高盛期间曾参与过平安上市、平安收购深发展等重要项目,与平安董事长马明哲过从甚密,而今年“两会”期间,马明哲曾对本刊记者谈及AIA,言下对AIA的归属非常关注。
与胡祖六相仿,单伟建亦刚刚离开老东家TPG集团,而其在TPG期间则主导了投资深发展的整个交易。不仅如此,与单伟建搭伙竞购的,还包括以“蛇吞象”方式吃下AIG在台湾寿险业务南山人寿的中策投资团,后者在保险投资方面颇有经验。
复星集团郭广昌的出现略显意外,但复星近年来几乎已转型为一家PE公司,亦有多家海外合作伙伴,同时此次还争取了柳传志、马云等加入了自己的投资团。
但无论如何,本次AIA的30%股权的总价很高,为调动资金,各路人马使出浑身解数。外资方面,新加坡、中东等国家的主权财富基金是这类交易常见的金主;而中国国内,投资者亦在寻找外管局、国开行等机构,谋求贷款等形式的资金支持。
除财务投资者外,中国人寿和信达资产管理公司两家机构也是投资团极力争取的对象。中国人寿一直是受让AIA股权的大热门,几乎每一轮交易都要在媒体的围攻之下表态,而此次信达的出现则有些出人意料。
在竞购初期,复星与信达的组合颇引人瞩目,但后来又传出单伟建投资团力邀中国人寿、信达组合的传闻。各方的报价、条件都比较接近的情况下,谁能获得中资金融机构的支持至关重要。
由于AIA的出售涉及多国监管部门的审批,因而对于投资者的要求很高,在几次出售未果的情况下,单纯的财务投资者很难获得各方的同意,因而此次交易会异常复杂。但无论哪家胜出,最后的交易结构都可能呈现雷同的情况——由具有战略地位的中资参股AIA。
其实早在保诚收购AIA的交易中,来自中国资金的支持已经是不可或缺的因素。保诚原计划供股为收购筹资,但却无法得到其母国资本市场的支持,因此曾计划在香港和新加坡以介绍方式上市,基石投资者无外乎香港富豪、中资机构和新加坡主权财富基金。
根据计划,本次竞购的标的,仅仅是AIA的30%股份。AIA上市之后,AIG仍将持有其40%的股权。
不过,市场预期,这仅仅是为了满足上市当年公司控制人保持不变的要求,AIG在未来会将AIA的控制权完全出让。正由于此,各路人马早早筹划,意在为全取AIA取得战略优势。
虽然都是中资背景,但每个潜在买家眼中,AIA的引人之处又各不相同。
从事金融业务的机构更看重友邦的保险业务。市场人士分析,对于中资保险机构而言,最具吸引力的应该是友邦的海外业务。但这对投资者的国际经验和管理水平有极高的要求。
AIA在华100%持股的寿险子公司,今日看反倒有些鸡肋的意味。市场上的外资保险巨头,几乎均有在华合资公司,甚至已经在为双牌照苦恼。
“在这场收购战中,资金筹集的便宜性、价格的高低是最重要的因素。由于时间紧迫,AIG会更倾向于价格高、出钱快的团队,当然事涉多国审批,投资者自身的资质也是不容忽视的因素”,一位华尔街资深投资银行家如是评论。
