中国金融界最大的一笔海外收购正在酝酿之中。冲在前线的是中国近年来资本市场上的风云人物，隐于其后的是国有大型金融机构，助力者来自中东、新加坡等主权财富基金。目标是需钱孔急、待价而沽的友邦保险。
在上市、整体出售等一系列方案先后搁浅的情况下，美国国际集团（AIG）再次启动了旗下亚洲寿险业务友邦保险（AIA）的上市计划。8月初，AIG在财务顾问高盛的帮助下，召集投资者对AIA的30%股权进行竞标，该部分股权初步估价在100亿美元左右。
AIA是金融危机后掉落在市场上最诱人的苹果。此前一直因价格和风险因素犹豫不决的中资竞购者最终浮出水面，成为本轮竞购的强力组织者。
接近交易的人士告诉本刊记者，目前冲在最前面的分别为复星集团董事长郭广昌 组建的竞购团（截至本刊截稿，多位人士透露，郭已退出竞购，但亦不排除是谈判策略的可能）、原高盛大中华区主席胡祖六牵头的投资团以及太平洋投资集团（Pacific Alliance Group）董事长单伟建等人牵头的投资团。8月初各方已递交标书，这宗价值百亿美元的交易已一触即发。
AIA的收购，对于竞购者而言是一场遭遇战。在短时间内筹资、谈判、争取审批，一气呵成地完成绝非易事。相较此前中投投资百仕通、摩根，AIA本身的估价已较充分，财务投资者很难出具高溢价，因而各方真正冀望的主角则是尚未完全公开收购意图的中国战略投资者，而在这个名单上，呼声最高的包括中国人寿、信达资产管理公司、平安保险，甚至国家开发银行。“AIA的最后买家会是亚洲和中国的主力金融机构，‘大猫’还在后面。”一位国际资本市场资深人士表示。
第四轮出售
自2009年决定脱手以来，这已是AIG第三次调整出售方案。
AIG作为全球保险业金融巨头，是2008年金融危机中最大的输家之一，受其子公司的衍生品交易巨亏的拖累，整个公司濒临破产。美国政府为挽救金融市场，不得不施以援手。
截至2009年3月，美联储已经持有AIG集团80%的股权，并向AIG提供了超过1800亿美元救援资金。作为获得政府救助的条件，AIG需要出售旗下资产以偿还债务。此后AIG已陆续出售了一些资产和业务给各国买家。
AIA于1931年在上海创立，总部设于香港，在亚洲多个国家和地区展业。其中很多市场还是保险渗透率较低的新兴市场。债务缠身，AIG自然希望AIA能卖个好价钱，但市场窗口并不尽人意。
首先是AIG计划出售AIA的49%股权，但未获得投资人积极响应。其次是今年年初拟定了在香港上市的计划。就在上市前夕，AIG获得了英国保诚355亿美元全面收购AIA的报价，因此终止上市。然而事与愿违，这一交易价格在今年6月，并没能得到保诚股东的支持。保诚因此要求降价至303.75亿美元，又未获得AIG董事会的通过，交易一度搁浅。（参见本刊2010年第10期“鲸吞AIA”，2010年第21期“保诚东游记”）
一位接近交易的国际投行人士分析，随着美国11月中期选举的迫近，备受“国有化”之讥的奥巴马政府愈发希望AIG的资产处置工作能有明确进展。因而，AIG将一级市场出售和二级市场挂牌两条路径合二为一，即上市前私募30%的股份，再在公开市场出售30%，并在上市一年之后，由AIG拥有相对控股权（40%）。
30%股权的第一轮竞标将在近日截止，而AIA在港上市的初步时间表亦紧锣密鼓：9月提交上市申请，10月底挂牌。目前AIA的IPO承销业务已经成为各大投行争夺的重点。
“未来几个月的时间窗口恐怕没有年初好。”上述人士说，“但是农业银行的成功上市又给AIG打了强心针。他们认为现在的资本市场不仅能把‘大象’吃下去，还能给个不错的价钱。”
不过，一位参与竞购的人士则直言，AIG对AIA这块业务的估值太过自信了。在他看来，304亿美元是保诚对AIA的最后报价，这里面包含着控制权的溢价，尚且得不到保诚股东的支持，很难再往上叫价。“农行本身有中国故事，每年增长30%；友邦仅仅有一小块业务在中国，除非它有一个强大的中国战略投资者，才能在IPO的时候提价。”
由于本轮私募的投资性质相当于Pre IPO，其定价与二级市场的价格息息相关，一种说法是在IPO价格上折让5%。然而在上述竞购团人士看来，这难以让投资者满意。“如果AIA能引入好的投资者，无疑对日后上市定价有帮助。这就和当年中国的银行改制引入战略投资者一样。”该人士称，目前三家竞购团报出的价格都较保诚当初开具的总价约304亿美元的估值有不小的折让。“304亿美元相当于AIA在2009年11月底内涵价值的1.44倍，但现在很多上市的外资保险公司，估值也就在1.25倍左右。”
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