“票热”背后
急速放大的需求下，票据市场已经出现白热化倾向，不少中小金融机构在“跌跌不休”的贴现利率面前，已经出现成本收益倒挂，甚至开始选择退出市场。
去年底到现在，伴随需求的巨大波动，银行承兑汇票的贴现利率一路走低。
2007年底，受货币信贷双紧缩的影响，票据贴现利率不断攀高，甚至一度出现无法贴现的局面。当时，票据贴现利率一度达到8%以上，出现严重的供大于求。
但随着今年9月以来的形势逆转，在市场预期货币信贷政策有望放松的情况下，票据贴现开始快速回温。9月份，票据贴现利率已经跌至3.5%左右。
10月份，贴现利率降为3%左右。而到11月，票据贴现利率11月初降为2.5%左右，而月底则骤降为1.7%，至目前，已经接近1.5%。
急速下跌的贴现利率，已经逼近了商业银行的资金成本的边缘，甚至对一些中小金融机构而言，已经出现成本收益的倒挂。
这种情况下，激发了两种市场行为。一是，融资成本的下降，激发了企业的大量直贴；二是，中小金融机构开始陆续退出票据贴现市场。
某信用社负责人告诉记者：“按照现在的贴现价格，我们持有票据，肯定是亏的。”
另一家信用社的人士也告诉记者：“现在已经没法做了，今年已经压低了票据贴现的规模。”
而一些北部省份常南下江浙“买票”的中小金融机构，也已“不去买票了”。
对于众多中小金融机构而言，大部分选择短期“过手”后迅速卖出，赚取差价。而大银行则成为市场的主要买方和最终的持有者。
但实际上，相关商业银行人士告诉记者，如此低的贴现利率已经低于3个月期的定期存款利率，大商业银行持有的收益也几近为零，甚至有亏本的风险。
如此一来，悬疑顿生，大行为什么还要大量抢票呢？
相关人士告诉记者：“大行大量买进，主要是为了做大贷款规模。”
由于票据贴现是一种借助银行信用而发生的对企业的融资行为，因而在账务处理上，商业银行持有的银票记为银行的资产，纳入信贷规模的统计。
这种转变与11月以来的信贷政策转向息息相关。
11月10日，央行行长办公会议上首次明确，扩大信贷对经济增长的支持力度，取消商业银行的信贷规模限制，鼓励合理扩大信贷规模，这成为上述转变的导火索。
