罗伯特死于1969年，此时，雷曼家族竟无一人接班。120年，雷曼家族对雷曼兄弟的统治就此终结。
没落的王国
罗伯特•雷曼的死，给公司留下了领导真空。
此时，美国正在经历一个充满了不确定性的时代，通货膨胀、越南战争、石油危机以及伴随而来的股市低迷。1969年也正是美国60年代股市牛市结束的一年，也是巴菲特清光股票退出合伙人公司，开始全力介入BERKSHIRE HATHAWAY(BH)公司的一年。
群龙无首，加上经济不景，雷曼兄弟公司在内忧外困中开始走下坡路。同年，因投注利率失误，损失了670万美元，使公司陷入严重困境，几乎要宣布关门停业。后来，公司实施了一项重大的“勒紧裤腰带计划”，千方百计弥补损失， 才得以渡过难关。
直到1973年，雷曼兄弟公司才挖来了贝尔豪威尔公司主席和首席执行官皮特•彼得森。彼得森接管公司后，完成了一些并购行动，使得公司摆脱了亏损，并连续5年保持盈利 。1977年，雷曼合并库恩-洛布公司。这曾是华尔街最有名的犹太投行，20世纪初排名仅次于当时如日中天的J•P•摩根公司。二战后，库恩-洛布公司日渐没落，遭遇资本危机后，遂被雷曼兄弟公司收入囊下。合并后，公司更名为Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc.，位列美国投行业第四（前三位是所罗门兄弟, 高盛，第一波士顿信贷）。因为库恩-洛布公司在国外名气比雷曼兄弟大很多，在国际上，公司一度曾以Kuhn Loeb Lehman Brothers Inc出现。
好日子没过多久，公司内部内乱了，投行和交易员之间冲突愈演愈烈，1983年两派之争已趋白热化。当年5月，压不住阵脚的彼得森，不得不提拔一位前经纪人路易斯为副CEO。路易斯上任后采取的一些措施加深了投资银行家与经纪人之间的矛盾，再加上经济不景气，导致了“雷曼兄弟”内部的权力斗争加剧。彼得森被迫去职，路易斯出任公司CEO，独揽大权。然而，愤怒的投资银行家们纷纷脱离了“雷曼兄弟”，公司运转失灵，损失惨重。
上世纪80年代，美国运通当时的CEO James D. Robinson III梦想打造金融服务业的“超级公司”，在他授意下，运通买了一堆投行、证券公司和财务顾问公司，而且把目光投注到当时已处境艰难的雷曼兄弟。1984年，屁股还没把老大位子捂暖的路易斯不得不把公司以3.6亿美元卖给美国运通旗下的金融服务公司Shearson。
对经历过多次生死大关的雷曼兄弟来说，这算是最严重的一次。不幸中的万幸是，虽然被美国运通给收购，雷曼兄弟的这块百年招牌还是保住了。
“华尔街最凶狠斗牛犬”的功与过
世纪之交的14年间，一个名叫迪克•富尔德的交易员，忽然改变了雷曼兄弟已步入黄昏的命运。从低谷到巅峰，从巅峰到死亡，如同一部大欢大悲的大戏。
被并入美国运通之后，雷曼业绩一直不佳，成了让运通食之无味、弃之可惜的鸡肋。1993年,美国运通公司上任了一位新CEO，他的策略是剥离公司的非核心业务——银行及经纪业务。当年，运通卖掉了公司的资产管理等业务，也把雷曼兄弟公司甩了出去。
临危受命的迪克•富尔德接管了刚刚从美国运通独立出来、已经面目全非的“雷曼兄弟”。富尔德交易员出身，自信，高傲，凶狠，果断，做任何投资项目，他都会追求投资速度与准确性，被人称之为“华尔街最凶狠的斗牛犬”。
他毕业于科罗拉多大学，后在纽约大学史坦商学院攻读MBA，自1969年进入了雷曼兄弟银行，再从未离开过，直到雷曼兄弟最后的垮台。
毫不夸张地说，富尔德是雷曼兄弟的大英雄。1994年，在他的推动下，雷曼兄弟通过IPO在纽约交易所挂牌，正式成为一家公众公司。但是，危机仍然不断，由于大量亏损，公司又陷入了资金严重短缺的危机，致使公司股东资产大幅缩水，只剩下不到2%。据说，富尔德曾经面对这个“烂摊子”突然因恐慌症发作而窒息45秒。然而，他还是当机立断、百般努力，把雷曼兄弟从生死线上抢救回来，成为公司上下仰慕的超级偶像。
随后14年，在富尔德的铁腕统治下，雷曼兄弟重新回到了华尔街的顶端行列。在这期间，安度俄罗斯倒债风暴、长期资本公司倒闭与“9•11”事件，到了2007年，雷曼兄弟已经和高盛、摩根士丹利平起平坐，成为第四大国际投行巨头，全年收入为193亿美元。而14年前，富尔德接手时这个数字仅仅为30亿美元。
交易员的天性，使得富尔德喜好冒险。竞争和金钱是他激情的原动力，他曾对员工说：“雷曼兄弟员工都流着绿色的血，那是雷曼标志的颜色。”是的，美钞是绿色的，富尔德身上流着的其实是美钞颜色的血。在他的统治下，雷曼积极扩展业务，到处寻找利润增长点，大量涉足各种复杂的金融衍生工具市场。在繁荣时期，这意味着高额利润：雷曼和贝尔斯通一样，在债券行业狠赚了一大票。
在华尔街，富尔德是任期最长、生命力最顽强的投行总裁。他素以“心狠手辣”著称，在金融业树敌无数，以致后来雷曼兄弟出事后，华尔街各大公司都作壁上观。而在公司内部，他行事傲慢自大，会议常常由他一人拍板决定。没有人敢反驳他，员工私底下给他取了个外号“大猩猩”。
拐点终于到来，2007年美国次贷危机爆发，次年全面铺开。然而，刚愎自用的富尔德并不愿低头。
其实雷曼去年账目中已露出衰败先兆，它有多达面值7380亿美元的衍生工具合约，这种金融产品因为难以准确估价，所以交易员和高层可以夸大收益，有如暗藏的定时炸弹。
富尔德却迟迟未采取必要措施，次贷危机爆发之际，他拒绝大幅冲减雷曼的地产资产价值。当其他同行四处奔走、寻找援手之时，他依然高高地仰着那颗高傲的头颅。
8月份，韩国产业银行曾有意购买雷曼的资产，然而，富尔德态度傲慢地拒绝了对方。他可能认为，当情况好转了，他手上的债券又会让公司一飞冲天。可惜，已经熬不到那个时候了。事实上，在他40多年的雷曼生涯中，他似乎永远都在抗拒出售公司。
当情形进一步恶化、他不得不到处求援时，却发现已经没人肯伸出援手，包括美国政府。
9月11日，雷曼在总部设置“战略室”，富尔德仍然坚信能够全身而退，更卖力推动分拆出售计划，而且将公司整体出售之议也浮上台面。12日，雷曼岌岌可危的气氛弥漫，当晚美国联准会召集华尔街金融大亨进行紧急会议，富尔德却缺席。14日，当美国政府表示不愿为收购雷曼的交易担保，美国银行和英国巴克莱银行离去之后，痛苦不堪的富尔德开始给他能想起的任何人打电话，包括有可能在最后时刻达成交易的摩根士丹利，午夜临近，他还在那里不停地拨出电话。
