雷曼家族的第二代进入家族事业，为商号在未来的成功注入了新的血液。
二世祖们的光辉岁月
战后的美国掀起了一阵兴建铁路的高潮，铁路债券成为当时融资的重要工具。雷曼兄弟和其他商人银行一道，也参与到铁路的风险投资，代理销售铁路债券。银行业同样引起了雷曼兄弟的注意，在商号的帮助下，许多银行在纽约城里和周围冒出来。1884年，艾曼纽尔设置了公司理事会。公司在新兴市场从事铁路债券业务并进军金融咨询业务。
但直到19世纪末20世纪初，雷曼兄弟依然是一家以商品交易为主的商号。雷曼兄弟是纽约许多期货交易所的创始会员，其中包括棉花交易所和咖啡交易所。1887年，雷曼兄弟又加入了纽约股票交易所。同时，他们开启了欧洲和日本的投资银行业务。1889年，首次作为承销商发行了国际蒸汽公司（Steam Pump Company）的股票。当这家商号不再交易商品或者为其提供融资的时候，它把业务重心转移到了南部的棉花种植业、采矿业以及房地产投资方面的商人银行业务上。
随着雷曼家族第二代在商号事务中发挥越来越重要的作用，家族生意中与商品有关的业务越来越少，并且最终关闭了南方的分号。随着工业革命的发展，铁路投资仍然在继续，但是，新兴工业不断涌现，尤其是交通、制造业和燃料行业。这些新兴行业为新的证券承销商以及资产重组提供了机会。新行业的发展速度远远高于传统产业，年轻一代立刻认识到了潜在的机会。
正巧，新一代的雷曼兄弟也有三位：亨利的儿子梅尔、艾曼纽尔的儿子菲利浦和梅耶的儿子西格蒙。其中，艾曼纽尔的儿子菲利浦被艾曼纽尔指定为新一代的领导核心。
年轻的雷曼家族成员也利用家族日益增长的财富和地位与纽约其他富有的犹太家族联姻，有的时候，他们甚至表兄妹联姻，从而以确保公司始终处于家族的牢固掌控中。尤其是新一代的领导核心菲利浦•雷曼，他和高盛创始人之子亨利•古尔德曼关系甚密，两大家族在许多投资银行交易中都有合作，并约定彼此之间不进行过激的商业竞争，这对雷曼兄弟在投资银行业的最初成功和后来发展起着至关重要的作用。
直到1906年艾曼纽尔去世，雷曼兄弟公司才从一个贸易商真正转变成为一家证券发行公司。那一年，在菲利浦•雷曼的掌管下，雷曼公司与高盛公司合作，接连把西尔斯•罗巴克公司、通用雪茄公司送上市。
这段时间，美国的经济蓬勃发展，大量的公司上市融资。在此期间，雷曼兄弟伙同高盛，成为近百家企业IPO的发行商。雷曼已经成为一家彻头彻尾的投资银行。在随后的20年间，差不多有上百家新公司都由雷曼兄弟协助公开上市，其中多次都和高盛公司合作。 其中有FW Woolworth Company、May Department Stores Company、Gimbel Brothers, Inc.、RH Macy & Company、The Studebaker Corporation、the BF Goodrich Co. 以及Endicott Johnson Corporation。其中一些公司都是新行业的新企业，像JP摩根这样的传统投行根本不愿接纳他们为客户。相比摩根家族的目光短浅，雷曼兄弟对尚处于萌芽阶段的美国商业趋势的远见和作为，赢得了人们的赞许。
在这些岁月里，雷曼家族一直对公司拥有绝对控制权，10位家族成员构成了商号的全部合伙人 。但到1924年，公司引入了第一个非家庭成员的“合伙人”—John M. Hancock，随后1927年又引入了两位非家族合伙人Monroe C. Gutman和Paul Mazur。
二世祖中的佼佼者菲利浦•雷曼于1925年退休，由他儿子罗伯特•雷曼接手担任公司的掌门人。
劫后余生
相比他的父亲菲利浦•雷曼，罗伯特•雷曼生性保守，谨慎地延续着家族生意，把公司业务聚焦在风投业务。雷曼家族察觉到美国经济正在经历的巨大变化，把公司业务拓展到消费领域，诸如零售业、航空公司等，同时全力支持娱乐业。
1920年代的美国经济正处于蒸蒸日上的高速发展阶段，亨利•福特开创了汽车时代，财政部长梅隆推行的退税政策使得居民收入大大增加，一战的结束导致社会出现了广泛的放纵现象，并购浪潮风起云涌。华尔街再次伴随美国经济的繁荣起飞了，而且，步伐明显快于美国经济本身——GDP增长不到50%，道琼指数上涨了3倍，不断飙升的股市让人们忘记了什么叫风险，轰轰烈烈的牛市正在走上一条通往死亡的道路。
1929年10月中旬，美国股价涨到了一个高位平台，看上去像是要永远上涨的架势，而那正是数以百万计的美国股民所梦寐以求的。有很多人不惜举债炒股，人们都觉得只要把股票在最获利的高位卖出，就可以还债了。但到了10月23日，道琼斯工业股票大幅下跌，第二天更是全线狂跌，史称“黑色星期四”。至11月初，美国股市市值已经下跌了50% 。
史无前例的美国大萧条开始了，雷曼兄弟公司也遭到了重创。幸运的是，由于侧重风险资本，当股票市场复苏时, 已经缩减开支、调整业务的雷曼兄弟终于挺过了大萧条时期的资本危机，并成为金融融资创新技术的先驱之一。
上世纪三四十年代，美国的电视业、广播业和石油业高速发展。雷曼兄弟签署了第一家电视制造商杜蒙的首次公开招股，并为美国广播公司（RCA）提供资金协助。 它也为快速增长的石油工业提供金融协助，其中包括了哈利伯顿公司（Halliburton）和科麦奇公司
二战结束后，美国的消费服务业和汽车制造业蓬勃发展，雷曼兄弟在这一轮的发展中，开始成为华尔街举足轻重的投资银行。
1950年代，美国的计算机行业初露萌芽，雷曼即签署了数字设备公司的首次公开上市（IPO）。稍后，它又协助康柏公司上市。随后，一大批快速成长的公司，如福特汽车、美国航空公司、美国大陆航空公司、通用食品、菲利浦•莫里斯公司都先后成为雷曼的客户。
上世纪六七十年代，随着雷曼兄弟的许多客户成为跨国公司，雷曼也开始全球布局。1960年，雷曼在巴黎开设分公司，1969年进入东京。自此，雷曼兄弟由一家美国本土的投资银行向国际性投行转向。
在第三代雷曼家族里，领头人罗伯特•雷曼成功地引导公司躲过了美国大萧条，并将公司推向国际化道路。但是，这位三世祖让人记住的不是他身为投资银行家的成就，而是他酷爱艺术品收藏和赛马。现在纽约大都会艺术博物馆中有一角保存着他捐献的3000多件艺术品，罗伯特•雷曼艺术讲座基金依然在运作。
