编者按 航油套保原本是航空公司平衡风险的财务杠杆，如今却失去了这个作用。除了外部的风险外，公司内部的风险控制和公司管理缺陷难辞其咎。
国内航空国企负责套期保值的团队必须以业务盈利为目标，这已背离了公司航油套期保值风险控制的初衷。
这是谈套保而色变的一年。
继中信泰富曝出外汇期权交易亏损超过150亿港元后，近日新闻不断的东方航空(5.20,0.47,9.94%,吧)(600115.SH)又发布公告称，据初步测算，该公司航油套期保值合约2008年12月31日浮亏约62亿元人民币。消息一出，业界哗然。
“最近我的手机快被记者们打爆了。”东方航空董秘罗祝平对记者表示，近期公司大会小会不断，也正在谋求减少损失的方式。针对近日审计署已派调查小组进驻东航的市场传言，罗祝平表示这只是审计署的一次普查行动，并非仅仅针对东航。
记者了解到，导致东航在套期保值业务上巨亏的，很大程度上源于公司对该业务单边考核管理体制，以致风险被进一步放大。刘绍勇上任后，如何将自己的理念贯彻于重整东航的步调之中，值得关注。
集体巨亏
东航62亿元人民币的预亏已远高于业界之前的预计。天相投资随即发表的研究报告称，本次东航公告的航油套期公允价值损失金额高于之前的预期。
报告指出，考虑到该公司前三季度亏损22.92亿元，三季度末归属于母公司所有者权益仅5.28亿元，预计公司截至2008年底已经深陷资不抵债的困境。预计如果油价不回升，70亿元的国家注资至多能够勉强维持公司净资产为正。
燃油套期保值是国际上航空公司用以锁定航油成本的通常做法。航空公司透过套期保值交易的收入，冲销航油现货的成本。
因航油套保业务出现巨亏的国内航企并非东航一家，还有国泰、中国国航(4.41,0.08,1.85%,吧)等。
