A：对基金市场影响最直接的是流动性紧张，影响最深远的当然是新一届政府的新政。对我个人决策而言，会尽量弱化短期因素造成市场的波动，还是要理清楚、想明白影响深远的问题，从中长期的角度来进行组合调整。
Q：2013年混合做的不错，但股基不尽如人意。您觉得刚刚谈了成功的经验，有没有比较遗憾的地方?比如投资失误、错过投机机会等。
A：回顾起来，遗憾的地方远远多于满意的地方。今年成长股，尤其是我本人熟悉的TMT领域，很多个股涨幅都在100%以上，但所管理的基金并没有做到很高的收益，还是在策略布局上有过犹豫。
我在基金三季报中也明确表示对创业板的谨慎，但从操作层面上，减持累计收益已经很高的品种上也并不坚决。在权衡长期看好的品种和短期策略方面，并没有做到很理想，导致4季度基本没有取得正收益。
2014年看好四个方向
Q：您认为2014年宏观经济的走势会怎样?
A：2014年的宏观经济应该不会太乐观，阶段性出现局部问题的可能性存在，例如信托违约等。近期大盘股疲软、成长股也乏力，实际上我认为主要也是对今年在利率市场化背景下，有局部出现问题的担忧。
但另一方面讲，很多具有稳定成长预期的蓝筹股估值水平已经低于2008年经济危机期间，所以对2014年股市赚钱的机会我倒并不悲观，只是需要耐心和坚持。
Q：2014年的投资机会有哪些?您个人主要看好哪些行业?
A：看好的方向有两端，一个是最具活力的优秀成长领域，一个是具有稳定盈利预期的超低估值蓝筹。具体分四个方向，成长领域两个方向：(1)极具颠覆性的互联网领域，其中会最关注与BAT(百度、阿里、腾讯)具有潜在合作机会的、以及互联网金融的公司;(2)政策或者改革外因带来巨变化的，主要看好围绕“国家安全”的信息安全领域、军工领域;超低估值蓝筹领域的两个方向：(1)行业本身景气，具有稳定盈利预期的，包括高铁、电力等;(2)过去连续超跌充分反应悲观预期的，有望出现类似2013年商业零售、交运等修复行情的，例如白酒。
对于改革，我们主要会关注本身行业景气向上，且同时兼具改革带来超预期的机会，主要还是军工领域、信息安全领域。对于本身竞争性行业或者产能过剩行业，改革可以带来激励和改善的，不过不会报以过高期望。
Q：您能不能给我们具体分析一下您看好的这些行业。
A：是这样：看好的具体行业有互联网、国产信息化替代、军工、大消费。
a)互联网现在不仅仅是线上娱乐，而是开始全面的渗透到线下，移动互联网加速了这一过程。未来对商业、餐饮、旅游、教育、医疗、金融等会越来越全面渗透，而中国的互联网应用是可以与美国齐头并进的行业，微创新不亚于美国，潜在带来的可能是对这些行业巨大的颠覆。
b)棱镜门、窃听门等事件，让中国越来越意识到基础领域国产化的重要性，我们在集成电路、操作系统、数据库等基础领域一直很薄弱，国家安全委员会的成立是个标志性的事件;由于基础的薄弱，彻底的国产信息化替代会是个漫长的过程，但其重视度、迫切性极高，未来前景广阔。
c)军费开支逐年增加，增幅还在提高，近两年又迎来军工集团事业单位改制、核心军工资产注入的机遇，军工未来几年应该是持续景气的领域。
d)大消费。毋容置疑，随着人均收入提升，不仅消费总量增长，对品牌品质要求也越来越高，可以持续支撑大消费的景气。
Q：有人说2014年是变革年，有人说是转型年。转型也好，变革也好，总归是处在动态之中。这种“动”体现在基金市场是如何的?体现在投资中，又和2013有什么不一样，具体是什么?
A：我自己认为，2014年是改革和转型深入年。记得在十八大前后市场还在犹豫新一届政府对保增长和促转型的力度，担心继续走粗放式发展的老路，如今已经十分明确：经济转型的决心很强。
国企改革初期显得困难重重，但决心和力度应该会超预期。2013年成长股的表现，使得市场风格、资金、市场主要参与者结构的互相强化，让涨的超涨，跌的超跌。2014年除了互联网等可能带来超预期的成长领域外，我认为最大的机会可能在超跌之后的部分仍旧具有稳定盈利预期的蓝筹股、以及军工领域改制和资产注入等外部带来的重大机遇。
Q：可以进场抄底A股了?有人说现在是A股最便宜的时候。
A：A股具有稳定盈利预期的大盘蓝筹的确到了历史低位，甚至低于08年经济危机的时候。
基金公司要适应互联网带来的变化
Q：谈谈对互联网金融的理解。它对基金行业的冲击及传统基金行业该有的应对。
A：互联网金融涉及的领域比较广，有P2P小额贷款、金融产品第三方销售、网上支付、虚拟货币等。对基金行业的影响从阿里巴巴的余额宝就可见不一般，腾讯刚刚上线的理财通上线第一天访问人数过多，挤爆了服务器。我相信这才是刚刚开始，对基金公司来说，投研销和管理激励机制，整套体系都要适应互联网带来的变化。
Q：对资产管理来说， 2014年会有什么变化。有哪些突破和变局?
A：2014年资产管理公司最大的变化可能是激励机制的变化，中欧、前海开源基金的类似合伙制模式，可能是未来基金公司必然的方向，将来不论大小基金，谁的制度改革彻底，更能体现按劳分配，谁就更能吸引人才。中国资产管理未来空间巨大，基金管理公司建立良好的制度才是占领制高点的举措。
Q：说说打新吧。您会考虑打新吗?是的话，有没有打新策略;否的话，为什么不考虑。
A：新股发行PE降低，十分有吸引力，我们会积极、严谨的参与，希望给持有人尽可能带来良好的回报。
Q：新股的投资机会有哪些?
A：股票不论新旧，我个人还是会主要从行业和公司基本面来决定参与。随着管理规模扩大之后，短期跟随市场热点带来的收益会显得越来越小。
Q：你对当下新股发行的三高(高发行价，高市盈率，高超募)问题有什么看法?
A：新股发行制度改革，已经很大程度遏制了三高，在本轮改革刚开始也发现了还有不足的地方，但改革效果的体现需要一个过程，相信随着发行数量的增多、逐渐向注册制过渡、以及新三版扩容等综合效应下，将来三高问题会自然由市场来解决。
