央企积极实施债转股降杠杆率

　　央企积极实施债转股降杠杆率

　　■本报见习记者孟珂

　　近年来，市场化债转股之风在全国迅速刮起，央企作为市场中的“领头羊”也纷纷参与接力债转股。继中国铝业、中国船舶等央企巨头后，中国中铁5月6日发布公告称，正在筹划市场化债转股，标的资产为债转股过程中投资人取得的公司部分子公司的股权，可能构成重大资产重组。公司股票将自5月7日起停牌。

　　自2016年10月份国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》以来，市场化债转股正式开启，而央企即是尝试债转股的主要主体之一。

　　中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东昨日在接受记者采访时表示，央企参与市场化债转股的积极性主要是出于去杠杆的压力，旨在降低债务风险，通过股权转让将风险转让给债权人分担，在不涉及控股权移出的情况下，这样可以有效提高资金安全，分化市场风险。

　　一位不愿具名的分析师告诉记者，破解国有企业高杠杆困境，已成为今年重中之重。未来，国企资产证券化将明显提速。市场化债转股将可能成为一种常态和发展机制，债转股将适用于钢铁和煤炭行业，这对于央企去杠杆将起到重要的作用。

　　民生证券此前发布的研报表示，从2016年开始，债转股就成为市场较为关注的问题，不过从项目落地情况看，到了2018年年初债转股项目仍然是签约的多，落地的少。究其原因，一方面是对于债转股执行的细节政策上仍然不明确，另一方面是供给侧结构性改革后，上游周期性行业经营情况改善、债务压力下降，做债转股的动力也随之下降。短期内债转股大量快速落地的可能性依然不大。

　　谈及央企市场化债转股改革对市场和自身有何意义，刘向东认为，央企改革是国企改革的重要组成，具有风向标的作用。在当前结构性去杠杆要求下，推动央企市场化债转股改革能有效降低央企杠杆率，减少债务支出负担，让央企经营轻装上阵，因为债转股是市场化的而非行政拉郎配，因此具有较高的市场效率，能起到资源优化配置的作用。