国泰君安：调高新湖中宝投资评级至“增持”
国泰君安4月9日发布投资报告，调高新湖中宝投资评级至"增持"，目标价11.2元。
国泰君安表示，新湖中宝（600208.SH）吸收合并新湖创业后，实际控制人黄伟先生和大股东新湖集团将控制公司74.06%的股权，由此预判大股东会继续扶持公司做大，提高行业地位；同时可能运用资本市场平台，通过再融资既降低控股比例，又为抄底房地产行业、开始新一轮扩张做准备。
国泰君安表示，摊薄控股权比例和再融资能够协调的关键是公司有条件加快项目销售周转，有充分释放业绩的潜力。公司业务线条是突出房地产主业，在银行、证券和期货三个金融行业实行有限的相关多元化，相关性表现在地产和金融的高杠杆和高成长性，同时为房地产主业业绩提供良好的平滑剂。
公司实际控制人和管理层在战略管控能力上有良好的历史记录，不到15 年间在地产-金融行业中完成了非常漂亮的战略切换，所以可以期待公司管理层能够充分把握新一轮房地产行业机会。
因公司在建项目规模较大，可售面积充足；可售项目地价成本低；高盈利项目将开始集中竣工结算；没有高地价项目，所以公司业绩受益于行业回暖的弹性大，这是公司地产业务可享受高估值的原因。公司还持有两个金矿公司和青海碱业公司等优质资产，有望充分受益于未来的经济复苏和通胀。
按吸收合并后33.84 亿总股本，国泰君安预计09 年房地产主业贡献0.31 元EPS，金融股权投资贡献0.11 元EPS，合计0.42 元EPS，净利润同比增长67%。预计10 年房地产主业贡献0.44元EPS，金融股权投资贡献0.14 元EPS，合计0.58 元EPS，净利润同比增长42%。
国泰君安表示，09 年地产20 倍、银行12 倍、证券期货22 倍动态PE 得到目标价8.1 元；房地产RNAV 为8.9 元，金融股权重估价值2.3 元，重估目标价11.2 元；综合两类估值方法公司目标价10 元，调高投资评级到"增持"。
国泰君安：给予东华合创“增持”评级
国泰君安4月9日发布投资报告，给予东华合创"增持"评级。
国泰君安表示，东华合创（002065.SZ）08 年业务规模保持快速扩张之势，实现营收同比增长45.20%至11.58 亿元；盈利能力进一步提升，净利润同比增长87.55%至1.77 亿元，对应EPS 为0.64 元；扣除非经常性损益的净利润同比增长87.18%至1.71 亿元，对应EPS 为0.61 元；每股经营活动产生的现金流量净额为0.58 元，较之上年同期大幅改善。
国泰君安认为，公司拥有较强的拿单能力。08 年获得的订单规模仍继续增长，新签订单总额为18.63 亿元，同比增长55.25%。其中，新增加北京联银通子公司为公司带动了部分新订单。从业务分布来看，金融保险医保行业、电力水利铁路交通行业、政府行业、通信行业位居前列，由于相关行业较少受到经济调整影响，其IT 支出也相对较为稳定，从一定层面解释了公司业绩强于行业平均的原因，并预示了公司未来业务发展所具有的较高稳健性。
公司同样具有较高的项目运营管理能力，反映在如下财务指标中，（1）毛利率进一步提升4 个百分点至25.35%，（2）销售净利率提升3 个百分点至15.33%，（3）ROE 提升1个百分点至16.40%，（4）投入资本回报率提升5 个百分点至18.70%。
公司同时致力于软件开发能力的提升。08 年研发支出占当年营收入比重达到6.15%。取得了包括金融统计检测管理信息系统、商业银行信贷管理系统、数字化医疗信息系统、流量分析系统等61 项计算机软件著作权，下游应用涉及企业办公信息自动化、金融、医疗、电信、门户集成、网络流量分析、煤炭、流通、物流等领域。
国泰君安表示，在自身业务扩张的同时，不排除公司未来透过外部并购实现更快增长的可能。国泰君安预期公司2009-2011 年销售收入分别为14.70 亿、18.28 亿、21.69 亿，净利润分别为2.31 亿、2.87 亿、3.41 亿，对应EPS 分别为0.81 元、1.01 元、1.20 元，给予"增持"评级。
