然而带走的这8亿多是谁的钱呢？业绩亏损留下的窟窿又给了谁呢？
“带走的钱肯定是股民买单了，但是这8个多亿的钱是德棉股份上市牌照价值，即壳资源价值。这不算最贵的，有的壳价值上百亿。”著名会计专家夏草对网易财经表示。
德棉股份失声 静待重组获批
9月15日，德棉股份披露了重大资产重组预案，拟将全部资产、负债作价3.5亿元出售给德棉集团，同时以支付现金3.5亿元和发行股份相结合的方式，购买爱家控股持有的爱家豪庭100%的股权；与此同时，德棉集团以5.2亿元的价格，协议转让5270万股德棉股份给爱家控股。交易完成后，爱家控股将持有上市公司75.53%以上股权，为德棉股份的控股股东。
重组方案公布以来，质疑声就不断。然而媒体的质疑丝毫不能阻挡爱家控股借壳德棉股份的全速推进。
23日，德棉股份与爱家控股就借壳一事在网上进行了隆重的投资者交流。交流过程中，爱家控股和保荐机构对重组踌躇满志，回答了网友近九成提问，爱家控股董事长李笙安在路演时高调表示，如果重组顺利，明年上半年有可能完成重组。相对于重组方的高调，德棉股份却显得异常低调，对网友敏感问题却避而不答。
今日德棉股份的此次的重组方案将提交股东大会表决，股东大会通过后，将提交给证监会审核。
至于是否能够通过证监会的审核通过，重组方爱家控股董事长李笙安显得乐观，他表示，“在刚刚结束的证监局核查工作后，山东证监局对爱家资产质量、管理团队以及本次重组方案给予了高度的评价，爱家有信心取得最终的重组成功，大家可以拭目以待。”
踌躇满志的李笙安对此次借壳许下了诱人的承诺：爱家豪庭在2009-2012年度共4个会计年度合计实现的净利润值不低于8.12亿元；若不足8.12亿元，爱家控股将其以资产认购的新股份按一定比例计算股份补偿数，并将该部分股份补偿数无偿赠送给除爱家控股以资产认购的新股数之外的股份持有者。
此次借壳的资产是爱家控股子公司爱家豪庭，2007年、2008 年、2009 年1-8 月爱家豪庭分别实现营业收入9.49 亿元、10.78 亿元、9.74 亿元，实现净利润达0.95亿元、2.03 亿元、1.81 亿元。
爱家控股持有的爱家豪庭100%股权，其下包含9个房产子公司和孙公司100%股权，该等房产公司分布在全国各地，以开发中高档的商品住宅为主。爱家控股拟于近三年开工建设的项目用地有29.14万平方米，拟开发建筑面积约78.98万平方米，具有保证未来三到五年正常开发的土地储备。
上市第一年财报就作假
德棉股份上市3年，就筹划卖壳，这3年来德棉股份可谓“劣迹斑斑”。财报作假、大股东占款、管理层混乱、屡遭监管层谴责处罚。
2006年10月18日，德棉股份登陆深交所中小板，当时募资2.27亿元。
在上市后的三年中，德棉股份仅在2007年实现盈利2551.7万元，2008年亏损5320万；2009年前3季度亏损7793万元。同比大降1341.93%。公司预计 2009年亏损约9000万—1亿元。
业绩连年下滑，刨除2006年上市当年，上市后第二年就开始大幅亏损。而公司上市前的2003-2006年，净利润分别为2144万元、2241万元、2359万元。上市前后盈利状况迥异。
2007年中报和年报由于虚假披露，证监会对德棉股份进行了警告并处30万元罚款，同时分别给时任公司董事长周庆春、时任总经理李会江警告并处5万罚款，给予时任董事的王加毅等12名责任人员警告。还责令负责德棉股份年报审计的山东正源和信会计师事务所改正并处10万元罚款，分别给予签字会计师毕建华、刘彦顺警告并处3万元罚款。
08、09年业绩预报反复修改
2007年业绩作假，2008年德棉股份的年报又是经过连续三次修改后所得，2008年10月德棉股份预计其2008年净利润1272.5万元，今年1月修订为全年亏损5500万元，2月又修订为预计亏损4228万元，3月披露的年报数据变为亏损5320万元。 连番修改业绩预报，让人心生窦疑。
屡次修改业绩预报还出现在2009年的半年报中，4月28日德棉股份预计亏损2000万-2500万，但是到了7月15日又修改为大幅亏损4500万-5000万；在随后的业绩快报中称上半年亏损4656万，但是正式的半年报却又显示亏损4961万元。
与糟糕的业绩相匹配的是，德棉股份常年资产负债率维持在65%以上，截止三季度末资产负债率已高达77.5%。
隐瞒大股东占款被监管层处罚
除了业绩远远低于上市承诺之外，德棉股份隐瞒大股东占款、披露虚假信息等违规行为更是屡次遭深交所“黄牌”警告。
2008年6月27日，德棉股份故意隐瞒大股东占款遭深交所公开谴责。2007年3月16日至2008年5月13日的时间里，通过直接资金往来及借道第三方进行资金输送等形式，德棉股份向控股股东德棉集团累计提供资金4亿多元，且在中报和年报中做出虚假陈述。
2007年3月16日，也就是德棉股份上市不到半年的时候，德棉股份从工行德州天衢州西路支行贷入4020万元，在收到上述贷款后，转手将钱支付给了德棉集团，用于归还德棉集团的到期贷款。在随后的5月11日和6月29日，总共又贷入1400万元，转手交给了德棉集团。
此外，2007年9月至2008年5月期间，德棉集团为了解决与德棉股份的临时性借款问题，通过与瑞杰置业、华海科贸的账户进行多次资金划拨。
2008年7月9日，德棉股份就大股东违规占款事宜发布公开道歉信，并组织了道歉说明会，道歉信称公司收到深交所公开谴责；董事长周庆春等20名高管受到谴责，同时深交所认为德棉股份董事李会江、周庆春、孙德荣，财务总监段守江，总会计师赵延彬，董事会秘书孙万生，原董事王加毅不适合担任上市公司高管。
高管频繁变动 公司治理混乱
