货币政策的实质性转向，显示出了经济增长放缓的风险已超过了通货膨胀。近期各家机构均预测，9月份CPI和PPI同比增幅均会较8月回落，这显示出通胀压力仍在继续缓解中。与此同时，三季度GDP增幅也会出现小幅的滑落，预示着我国经济增长放缓的趋势。
9月CPI增幅预期继续回落
8月份我国CPI同比增幅为4.9%，创下今年以来的新低，PPI同比增幅为10.1%，是10多年来的新高。进入9月份，在CPI中占比较大的蔬菜、猪肉等食品的价格继续小幅回落，再加上翘尾因素的影响，可能推动9月CPI在8月份的水平上继续小幅下降，而原材料、燃料等价格也开始见顶回落，推动9月份PPI掉头向下。
中金公司分析预测，9月份CPI同比会在4.6%~4.8%之间，较8月份呈小幅回落态势。而PPI将在9月份首次出现回落，如果9月PPI环比跌幅超过0.5%，同比增幅甚至可能跌至9%以下。
高华证券经济学家梁红的预测也基本一致。她认为，9月份CPI将同比上涨4.8%，PPI将同比上涨9.0%。此外，她还预测，三季度我国GDP增速将从第二季度的10.1%放缓至9.1%。
广发证券则预测9月份CPI会有更大幅度的下降，可能跌至4.4%~4.6%之间，表明我国的“通胀压力已基本解除”。
与上半年7%~8%的CPI增长水平相比，目前通胀水平已有大幅的回落，而不少分析人士认为，这一趋势将会一直延续到明年。明年全年CPI将会大幅下落至2.4%，甚至可能还会出现负增长。
兴业银行(13.45,-0.56,-4.00%,吧)首席经济学家鲁政委认为，明年全年CPI将会大幅回落至2.4%，甚至可能还会出现负增长。此外，明年成品油调价的可能性已不存在，而即使电价上调，对于CPI的推动也很低。
货币政策将全面放松
“我国本轮通胀其实已彻底过去……我国宏观调控政策将‘全面’转向保增长。”鲁政委在发布的报告中表示。他认为，今年内至少还存在1~2次降息的可能，而准备金率则存在下调2~3次的可能。
在央行此次下调“双率”政策出台后，市场各方对于未来货币政策继续放松的预期更加浓厚。
摩根大通首席经济学家龚方雄发布报告称，由于外部环境已导致中国的出口业雪上加霜，进而对整个经济构成影响，中国将维持灵活的宏观政策以确保2009年国内生产总值的同比增长维持在9%以上。未来数月及数季，预期中国政府将继续出台刺激增长的财政激励措施，货币政策也将持续从宽。
他预期，1年期存贷基准利率将于2009年第一及第二季度先后再度下调27个基点，而存款储备金利率还会再年底前下调50个基点，2009年还会再下调4次，累计下调250个基点，届时大多数银行的存款准备金水平将稳步降至13.5%。
交通银行(4.86,-0.29,-5.63%,吧)发展研究部的报告则认为，未来政策松动时，下调准备金率将是首选工具。而由于目前仍是实际负利率，利率的使用会比较谨慎，央行是否降息及时机的选择将主要视国内通胀压力和世界主要国家利率变动情况而定。郭茹
