冠华有限IPO受阻_集体资产“变身”疑云

　　6月23日，上海冠华不锈钢制品股份有限公司（下称“冠华有限”）IPO过会未果，证监会发审委未对其原因进行公布。据《第一财经日报》的调查，这家发迹于村办集体企业的公司，以先租赁后购买的方式，在过去近10年时间里悄然将集体资产“变成”冠华有限实际控制人黄勇父子的财产，其中的蹊跷之处颇多。

　　未卜先知的租赁

　　故事始于一宗疑云重重的租赁交易，被租赁资产来自上海市崇明县新洲村村办集体企业“上海环洲集团有限公司”（下称“环洲集团”），租赁该资产的则是冠华有限。

　　冠华有限招股说明书（申报稿）显示，环洲集团是经崇明县人民政府崇府发[1995]122 号文批准设立的，注册资本3082.6万元，其中新洲村村民委员会出资1567.9万元，持股50.86%，上海环洲不锈钢制品厂（下称“环洲不锈钢”，也属新洲村村民委员会村办企业）出资1514.7万元，持股49.14%。值得注意的是，环洲集团其时的董事长兼总经理正是后来冠华有限的实际控制人黄勇，黄勇当时还是新洲村党总支书记。

　　据冠华有限招股说明书（申报稿），1997年亚洲金融危机爆发，环洲集团生产经营日益恶化，2000年当地的上海市崇明县新村农村信用合作社（后变更为上海农村商业银行崇明支行下属分支机构，下称“新村信用社”）要求环洲集团清偿总共3022万元贷款，而环洲集团无钱可还，于是将其全部资产交给新村信用社，用于抵偿债务。

　　匪夷所思的一幕出现了。急于收回贷款的新村信用社在接收了环洲集团全部资产后，并没有马上将这些资产兑现，消除贷款坏账，而是将所有环洲集团的资产租赁给原环洲集团董事长黄勇新成立的冠华有限，每年租金220万元，按照这个数字，要在14年后，新村信用社才能将全部3022万元的贷款收回，新村信用社看上去并不是真的急于收回贷款。

　　令人不解的地方还在于，新村信用社接手环洲集团资产的原因是，环洲集团经营不善，而冠华有限的核心团队几乎就是环洲集团的原班人马。原环洲集团总经理黄勇、副总经理吴汉斌分别任冠华有限总经理和监事，吴汉斌之女、原环洲集团财务主管吴美任冠华有限副总经理，原环洲不锈钢厂厂长助理方文斌任冠华有限副总经理，既然环洲集团和冠华有限高管是同样一班人马，新村信用社如何相信冠华有限不会重蹈环洲集团经营不善的覆辙？

　　更匪夷所思的还在后面。冠华有限招股说明书（申报稿）显示，冠华有限的成立时间是2000年9月1日，但是新村信用社将原环洲集团所有资产租赁给冠华有限的起止时间是2000年7月1日起至2012年6月30日，原文是这样表述的：“冠华有限2000年成立时，与新村信用社签订了《租赁协议书》，租赁新村信用社行使债权取得的资产原环洲集团房屋场地、机器设备等。租赁期限自2000年7 月1 日起至2012年6月30日止，租赁费为每年220万元。”

　　根据以上资料，意味着新村信用社早在2000年7月1日或者更早的时间，就已预见到一家叫做“冠华有限”的公司会成立，并与这家当时还没有成立的公司签订了为期12年的租赁协议，时间上的矛盾，冠华有限和新村信用社都难以自圆其说。

　　招股说明书（申报稿）显示，环洲集团资产被清盘时，资产价值接近3000万元，包括环洲集团拥有的机器设备、房屋等对应的资产492万元，位于虹口区的明道大厦A室价值2039558元的房屋和明道大厦D室价值1897564.8元的房屋，以及环洲集团持有的原三五不锈钢厂49%股权所对应的资产2030万元。而冠华有限仅以每年220万元的代价，就成为这笔近3000万元村办集体资产的享有者。

　　折价一半的买卖

　　冠华有限之所以能以每年220万元租赁环洲集团近3000万元的资产，不得不提到新村信用社。

　　知情人士介绍，2000年前后，新洲村周围还有三家从事不锈钢制品的企业，包括近邻江口乡一座不锈钢制品工厂，另外周边的红星农场、跃进农场也办有类似企业，但新村信用社对冠华有限情有独钟。

　　新村信用社对冠华有限的青睐并不仅局限于2000年的租赁。2008年10月，昔日的新村信用社已变身为上海农村商业银行崇明支行下属分支机构，崇明支行与冠华有限签署协议，冠华有限以1767万元买下其已租赁了8年之久的原环洲集团资产，这个价格与当初环洲集团近3000万元的资产价值相比，折价约一半。

　　这笔交易的完成不得不提到冠华有限实际控制人黄勇与上海农村商业银行的股权关系。冠华有限招股说明书（申报稿）显示，黄勇和儿子黄华峰通过他们控制的上海新洲投资发展有限公司（下称“新洲投资”），持有冠华有限56.59%的股权，而新洲投资持有上海农村商业银行1000万股的股权。2007~2009年，冠华有限所借的贷款大多来自上海农村商业银行崇明支行。

　　2000年环洲集团资产的租赁和2008年资产的出售，冠华有限为何是唯一交易对象？黄勇父子对原环洲集团的收购是否另有隐情？对于这些疑问，截至本报发稿，冠华有限未予回应。