彭海斌
从公开披露的信息来看，中国至少有四家大型企业曾悲剧性地出现年度百亿亏损。稳坐“亏损王”座位的是国内铝制品老大中国铝业(601600.SH)，东方航空(600115.SH)位居次席，中国远洋(601919.SH)居于第三位，近期爆出101亿亏损的天威集团则排在第四位。重资产、强周期是这三家企业所在行业的共同特征，行业轮回到低谷，大手笔投资押下重注的企业折戟。
中国铝业是国内电解铝行业公认的龙头企业。这是一个固定资产投资规模庞大的行业，高峰时期的2013年中国铝业的总资产达到1995亿。中国铝业2014年的亏损额为162亿。行业低迷对业内的公司意味着巨大的杀伤力，影响其经营利润，更严重的是大额的资产减值，该公司分别对重庆分公司、中铝宁夏能源集团有限公司硅产业子公司、部分拟退出的电解铝生产线计提了资产减值准备。中国铝业2014年资产减值损失为74.59亿元，较上年同期增加56.6亿元，增幅为314%。
此前的2012年，中国铝业也曾爆出82亿元的亏损额，两年后又刷新了亏损纪录。
紧随亏损王中国铝业的是上市公司东方航空。灾难性的全球金融危机摧毁了航空业的盈利基础，在2008年该公司爆出140亿元的亏损。巨亏也曾将东方航空拖入资不抵债的境地。截至2008年12月31日，东航资产总额为731.84亿元，但其负债总额为842.49亿元。在民航业的寒冬，中国国航当年的净亏损达到91亿，亏损幅度较小的南航为48亿。
挺过艰难时期，东方航空此后再未将自己置于类似的危险境地。
中国远洋则是2011年的亏损王。在2008年波罗的海干散货指数(BDI)创出新高，这催生了航运业的投资热。经济危机后，航运业陷入漫长的调整期。中国远洋当时的“船长”魏家福表示，2011年全球经济复苏减弱，航运业陷入低迷，“因为整个行业都亏损，中国远洋也未能幸免。”在2009年，中国远洋也曾爆出75亿的亏损。投资者不免将马士基和中国远洋做比较，前者在同样的全球经济环境下业绩平稳许多。2013年，魏家福去职中国远洋，马泽华走马上任。
天威集团一度想成为国内光伏产业的龙头企业，“速成”的念头毁了它经营的根基。2014年的财报显示，天威集团当年亏损为101亿元。尽管总部位于河北省保定市，天威集团的光伏新能源业务主要集中于四川乐山、成都等地。除此之外，天威集团还曾巨资拿下海外光伏企业hoku科技，但后者最终破产清算，天威集团为此计提了超过20亿的资产损失。
四家曾年度亏损超百亿的企业，起伏的历程多有相似之处。但周期性的行业波动，不足以解释如此大规模的亏损。从天威集团、中国远洋等的案例来看，在行业顺风顺水的时期，过度乐观以致过度投资，为自己埋下了隐患。
