本周五，中国央行再次暂停公开市场逆回购操作，截止今日，央行已经连续11个交易日暂停公开市场逆回购操作，考虑到今日另有200亿的逆回购到期，本周公开市场净回笼共2500亿元，央行在官网上这样解释：近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平。
这似乎与7月份市场预期的资金面偏紧情况有所不同，据数据统计显示，整个7月共有9175亿元资金到期，其中逆回购有5600亿元，MLF有3575亿元。有共计7095亿的资金集中在于7月前两周到期。而仅本周，央行在公开市场将有2500亿逆回购到期，周一至周五分别到期700亿、0亿、900亿、700亿、200亿元；无MLF、正回购和央票到期。
但从银行间各期限的shibor走势来看，资金面确实波澜无惊，截止昨日，各期限shibor均小幅向下波动，但在今日央行再次暂停逆回购后，交易所银行间质押回购利率大部分有10到40个BP的小幅上行。
昨日各期限shibor均小幅向下
银行间质押回购利率今日小幅上行
央行对年中的资金面流动性似乎早有准备，统计数据显示，6月21日至7月6日，央行通过公开市场操作渠道已累计实现净回笼7300亿元，已将6月中上旬通过逆回购和MLF净投放的流动性全数收回。7月初以来资金面宽松程度有增无减。“银行体系流动性总量仍处于较高水平。”央行公开市场业务操作室昨日发布的公告称。从银行间同业拆借利率情况看，总体持续保持下行走势。
6月初到7月初，央行公开市场整体投放和回笼资金量：蓝色为央行投放量橘色为央行回笼量
“按照削峰填谷的思路，在短期流动性如此充裕的情况下，央行定会继续进行净回笼。”一位券商固收分析师表示，7月上半月到期资金量不少，央行净回笼的累积效应终将显现，预计资金面宽松程度将逐渐收敛。
光大证券国际研究所所长张文朗认为，随着美联储缩表方案的细节公布，美联储进一步开启缩表更加比较符合市场预期。这种情况下，国内流动性外忧依然存在，边际上增加利率上行压力，在监管不会逆转的情况下，债牛难言开启。
招商证券分析师徐寒飞认为，外部冲击“不足为惧”。国内经济基本面、汇率、利差和各国央行的操作都为国内市场提供了足够的“缓冲”，决定债市走势的关键仍然是未来我国央行的政策和基本面的走势。
