上周，华谊兄弟收购浙江常升影视制作公司70%股权一事，将国家一级演员、著名导演、制片人张国立推向了资本市场的前台。
根据华谊兄弟9月2日晚间发布的《关于投资控股浙江常升影视制作有限公司的公告》，华谊兄弟拟以2.52亿元收购张国立旗下的浙江常升影视制作公司70%股权。与此同时，张国立将以收购款中的1.52亿元购买华谊兄弟实际控制人王忠军和王忠磊持有的股票并锁定三年。
这起收购案在市场上掀起巨大波澜，一时间质疑声四起。既有人认为，是华谊兄弟在向张国立“利益输送”;也有人认为，这是华谊兄弟实际控制人王忠军和王忠磊兄弟为高位套现布的局。不过，在这里，笔者对收购案的另一方当事人张国立倒是有三个疑问。
其一，张国立为何不将自己的公司独立上市?
在笔者看来，张国立接受华谊兄弟的收购是一件匪夷所思的事。虽说这次华谊兄弟对浙江常升的收购开出的条件不菲，以公司的净资产计溢价近36倍，但张国立完全可以不接受华谊兄弟的收购。张国立的实力并不输给华谊兄弟，他完全可以选择独立上市之路，而且要做到这一点并不难。如果能够IPO上市的话，张国立能够得到的利益将远远超出华谊兄弟所能给予的，并且更加有利于张国立旗下公司的发展。
当然，目前A股市场的IPO处于暂停状态，这是一个事实，但张国立要将自己旗下公司上市的话，可以选择赴港上市之路。并且，即便是选择国内A股市场上市，张国立也可以通过借壳上市来达到快速A股上市的目的。通过收购别人的公司来上市与被华谊兄弟收购，二者显然是不一样的。
其二，为何张国立高位介入华谊兄弟?
张国立没有选择将自己的公司独立上市，这已经令人非常困惑了。更加令人困惑的是，张国立为何要高位介入华谊兄弟，来为华谊兄弟的实际控制人王忠军、王忠磊两兄弟高位套现接盘?
本来今年华谊兄弟股票在各种题材的配合下，就受到市场的大力炒作。张国立在高位介入华谊兄弟，又为华谊兄弟股票的炒作点了一把火。这不仅为盘中机构借机拉高股价、高位出局创造了条件，同时也大大增加了华谊兄弟股票二级市场的投资风险。并且，高位接盘王忠军、王忠磊两兄弟所持有的华谊兄弟股票，不乏联手“做局”的嫌疑。如果不是为王忠军、王忠磊两兄弟套现做局的话，张国立完全可以以其他方式持有华谊兄弟的股票，比如定向增发，或由公司在股价处于低位时回购股份，然后激励给张国立。因此，张国立高位介入华谊兄弟，难逃瓜田李下之嫌。
其三，浙江常升到底是一家怎样的公司?
从目前的公开信息来看，浙江常升确实是一家“空壳公司”，甚至连“空壳”也不存在。资料显示，浙江常升是今年5月23日才设立的，注册资本1000万元，法定代表人是张国立。截至公告日，该公司的净资产为1000.30万元(基本维持注册资本没变)。其股东结构是：张国立独资的弘立星恒持有90%股权，嘉木文化持有10%股权。而从媒体报道来看，有记者对这家注册地为浙江影视产业实验区C5-003-C的公司进行实地探访时，发现楼内空无一人，也未见浙江常升的任何标识与挂牌，物业保安甚至称一整栋都没有人。因此，华谊兄弟溢价近36倍收购该公司被质疑“利益输送”，也实属正常。
不过，据王忠军说，浙江常升仅仅是为了这次并购，双方特意设立的一家标的公司。而华谊董秘称，收购标的包括张国立公司全部影视业务。甚至有北京国立常升负责人在接受媒体询问时表示，“浙江常升”实质上就是“北京国立常升”。既然如此，为什么华谊兄弟收购案注明的不是“北京国立常升”而是“浙江常升”?毕竟前者才是张国立的影视作品制作中心所在，而后者只是空壳。此外，二者注册成立的时间不一样，“北京国立常升”早在2005年就注册成立了，二者能是一回事吗?如果张国立真的就此交出了自己的全部影视业务，这对于张国立来说，值吗?
