积极开拓市场,收入快速成长:公司把握国际及国内知名企业加大对平板显示产业的投资力度所带来的机遇,加快了募集及非募集资金专案的实施进度,使得市占率继续有所提升。公司通过收购苏州蓝思科技发展有限公司,出资设立深圳市锦富光电有限公司、广州恩披特电子有限公司、青岛锦富光电有限公司,进一步优化了产业布局,增加产能,丰富产品品种。在产能扩大和市占提升的推动下,公司上半年营收增长64%。
毛利率保持稳定:2011H1公司综合毛利率23.96%,同比下降0.46个百分点,主要原因是光电显示薄膜器件产品价格下降所导致。分季度看,2Q为23.5%,环比下降1个百分点,但同比提高0.6个百分点,产品结构调整收到了一定的成效。从行业发展趋势看,光电显示薄膜器件产品价格下降是长期趋势,但我们认为公司通过优化产业布局、采取规模采购、快速回应、高良率的品质控制等措施,可保持公司综合毛利相对稳定。
新品开发效果显现:公司上半年加大新产品的研发力度,研发投入750万,同比增加近7成。吴江泰美导光板项目已经开始量产,上半年实现销售收入1,020万。此外公司触摸屏用光学胶、硬化膜等产品在研发和市场拓展方面均取得了一定成效。
受益产业转移:一方面国内面板生产线大幅扩张,另一方面国际巨头三星、LG、Sharp、友达、奇美等都直接或间接在大陆投资生产线,液晶面板产能往大陆转移的态势十分明显。产业转移趋势必然给配套企业带来发展契机。作为国内领先的光电显示薄膜生产商,公司将明显受惠。随着公司产能扩张,我们认为公司市占率水准将会继续有所提升。
盈利预测与投资建议:预计公司2011、2012年可实现净利润1.17、1.55亿元,YOY为42%、32%,EPS为0.59、0.78元,PE31、24倍,给予"买入"投资建议
