美邦服饰(002269)轻装上阵变负重前行

　　从实践中看，国内服装品牌七匹狼、报喜鸟等都遇到和美邦类似的问题，而被美邦视为未来努力目标的H&M（瑞典）、ZARA（西班牙）等全球性服装连锁经营商，也绝大部分或者全部采用直营的销售模式。“轻资产”增长模式在有实力的企业集团面前，已经越来越没有市场。
　　2008年度《新财富》服装纺织行业最佳分析师，来自招商证券的王薇也在研究报告中写明，对于美邦主业业绩增长受到高费用率制约的问题，需辩证看待。这主要是由公司在最佳时机抢占宝贵的渠道资源所造成的，虽然对档期投资机会造成打击，但新开的大量门店也将为后续爆发式增长提供强有力的基础。
　　投资者关系有待改善
　　美邦志存高远，它相信市场前景，相信自己，所以选择了宁可短期报表难看，也要购买物业控制店铺资源，做大品牌。当然，在现阶段，它也不得不面对投资者对中国服装业前途的担忧、对公司发展潜力的质疑，以及对公司平淡业绩的不满。
　　随着美邦服饰“由轻到重”的渐变，记者听到外界对于美邦服饰的负面评价也有所增多。即使是专业的机构投资人，对公司的购买物业行为也存在诸多不解。
　　一位基金经理对中国证券报记者坦言，他已经不再认为美邦服饰是一个良好的投资标的。“公司上市后购买了一些物业，我们觉得购买的单价不低。但我们没有听到具体的解释。”
　　此外，据了解，美邦服饰本月公告的米安斯迪子公司买地计划，在征求部分机构投资者意见时也出现了不同的声音。据称，公司向机构投资者征求意见时提到的是一个约10亿元的方案。“10亿还仅仅是买地，买了地还要造房子，对非营利性的办公场所做这样大的投资，我们不理解是否有这个必要。”
　　长期以来，还有一种比较普遍的担忧，“和公司接触下来，感觉只有大老板（指实际控制人周成建）最终说了算。如果一家公司的发展更多地依赖创业者，总是留不住职业经理人，我们会觉得风险比较大，因为谁也不能保证天才就不会犯错。”
　　上市一年，对于美邦服饰购买物业是否“乱花钱”、股权集中是否形成“一言堂”等方面，流通股股东似乎有不少怀疑，但没有得到及时的回应。而随着公司经营模式渐渐转变，股权激励方案迟迟未推出，短期盈利能力又差强人意，公司的证券市场形象也受到了影响。
　　看待一家上市公司，创业者、经营团队、战略投资者、流通股东眼光不同。或许创业者要向前看50年，经营团队向前看10年20年，而战略投资者只看3年5年，流通股东只看半年一年。不同的眼光和心态决定了不同的利益诉求，如何平衡各方的利益和心态，考验着一家公司的投资者关系管理水平，也部分地决定了上市公司在资本市场的形象。
　　在这方面，美邦服饰似乎还有改进的必要和余地。毕竟，在洗去“轻资产战略”的品牌创业痕迹、蜕变为资本驱动型成熟品牌的路上，曾经“轻资产”的美邦将与资本、与资本市场越来越密不可分。
　　美特斯·邦威（Meters/bonwe）上海南京东路旗舰店门前人头攒动。
   “Meters/bonwe”顾客体验
　　上海南京东路，寸土寸金的商家必争之地，国内外各大消费品牌在这里各显神通。紧邻二号线地铁出口，“Meters/bonwe”（美特斯·邦威）高五层、合计近万平米的旗舰店显得气势不凡。走到它的门口，和记者同行的一位时尚女性朋友不禁评论说：“比中环的‘H&M’神气多了！”
　　H&M是“Hennes&Mauritz”的简称，2008年入选全球百大知名品牌，名列第22位，品牌价值138亿美元。这家来自瑞典的平价时装巨头成立于1947年，目前在全球33个国家开店。2008年营业收入1040亿瑞典克朗，折合人民币约900多亿元。它秉持“快时尚（Fast Fashion）”的经营之道，以大牌设计、明星代言、紧跟时尚的平价服饰打动了无数消费者，香港中环旗舰店、上海旗舰店开张之时，都出现过顾客排起长队等候的场面。
　　美邦的产品定位、盈利模式与H&M有相似之处。也有人说，H&M可作为美邦的榜样。
　　顾客是企业的根本，于是，记者和朋友走进店里，打算以顾客的眼光，找找美邦南京东路旗舰店和H&M中环旗舰店的相同和相异，看看我们的民族品牌美邦还有哪些有待改善的地方。
　　购物环境，H&M装修风格更为疏淡、清丽，美邦更为明快、活泼。两者铺货的方式相似，美特斯·邦威店面更大，所以有条件摆放更多货品，并且堆放得不拥挤，顾客挑选时感觉更舒适。正像记者的朋友所说，看上去，美邦的旗舰店更“神气”。
　　服务方面，H&M的店员仿佛是“隐形”的，只有顾客需要帮助或者货品需要整理时才会出现；美特斯·邦威的店员随处可见，立在货品旁边随时推介、整理、取货，更为亲切，但职业感略差。
　　货品方面，H&M品类更全，某些单类的品种也更丰富。像童装、各种首饰类的配饰、化妆品，H&M有很多选择，美邦则几乎没有。包类、鞋类也是H&M的品种更多些。从款式和设计看，两者所对应的年龄层次有差别，美邦适合的消费者更为年轻。20岁的年轻人无论在美邦还是H&M应该都能买到合适的衣服，但对于年届三十的上班族，想一次配齐一套“明天就这样穿戴出去”的行头，在H&M还可以实现，在美邦就比较困难了。
　　价格方面，美邦有优势。尤其当前换季打折时，休闲长裤30元一条，对于在读学生很有吸引力，这样的定价策略应该也更适应国内除一线城市外的广大市场。
　　设在五楼的服饰博物馆是美邦独有的，免费展出龙袍等清朝帝王服饰、官员和贵妇服饰，还有全国各地少数民族服饰等，让顾客在买衣服之后，还能增长见识。
　　一件试衣间里的小事让记者体验了美邦在管控“软环境”方面的瑕疵。在一排试衣间的入口，美邦和H&M一样，也准备了一些小牌子，上面印着数字“1”、“2”或者 “3”，它是一个标记牌，表示顾客拿了几件衣服进去试，等试完了，要交还店员同样的件数。美邦一次试衣的上限是3件。
　　记者随意拿了一件衣服走到试衣间入口，发现此处无人接待，正打算自己取一个写着“1”的牌子拿进去，这时有店员路过，说牌子不用拿。当记者进入一个空的试衣间，却发现地上赫然躺着一件挂有标价牌的上衣，显然是前一位顾客忘记交给店员的，这正是“牌子不用拿”带来的遗失货品的风险，但店员似乎并不把它当回事。