美国金融海啸之后,其影响与冲击开始在实体经济的方方面面显现。可以说,这种影响与冲击的广度及深度不仅超过了许多人的预期,而且什么时候结束也不确定。目前,各国政府正在推出各种政策,以便稳定国际金融市场,让本国尽早走出经济困境。在这种情况下,中国金融市场的条件与环境发生了巨大的变化,金融市场也出现了一些新的情况与问题。
首先,面对次贷危机的巨大影响与冲击,最近推出扩大内需的十项措施,货币政策发生了根本性转变。由以往从紧的货币政策开始转向适度宽松的货币政策。货币政策这样一种大幅度的转向,整个金融市场的环境也将随之发生较大变化。不过,我们也应该看到,从2007年底采取从紧的货币政策以来,尽管在当时投资快速增长及CPI高企的环境下,从紧的货币政策让商业银行的信贷规模管制又重新回潮,信贷管理部门也受外在因素的影响采取币值上升的方式来紧缩货币,但实际上,从2008年货币政策执行的情况来看,1-10月份人民币各项贷款增加3.66万亿元,同比多增1659亿元。10月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元,同比增长21.96%。也就是说,2008年的商业银行贷款到10月底为止,就已经超过2007年的3.63万亿,估计全年要达到4万亿以上。如果2008年商业银行贷款超过了4万亿,那么2008年商业银行信贷增长得超过10%,有可能增长达到12%。如果再加上商业银行外汇多增近500亿美元,个人委托信托估计为3000亿,综合相加,从商业银行流入资金可达到4.7万亿以上。从此看出,尽管2008年施行从紧的货币政策,但银行体系流入市场的资金并没有少,只不过方式不同及流向不同罢了。
在政策推动下,新的一轮信贷增长已经开始。已有的资料表明,由于2008年居民存款快速增长,四大国有银行存贷比一直在下降,甚至某国有银行的存贷比已经低于50%。据统计,目前四大国有银行的可贷资金达到近2万亿。因此,当政府推出“国十条”后,四大国有银行个个都摩拳擦掌,希望分得最大的市场份额。因此,从2008年最后两个月开始,国内这些商业银行将进入信贷快速扩张时期。
现在的问题是世界经济将面临进入衰退期的危险。美国经济可能重蹈上世纪三十年代大萧条的覆辙,如美国数以百计中小型银行等待政府接管、企业裁员潮接踵而来、失业率可能急升至双位数字,乃至重临通缩时代。由于中国经济对外依赖程度高,美国经济衰退势必影响中国。从2008年10月份我国的经济数据来看,中国实体经济已经出现了增长放缓的趋势。比如,10月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨全面回落。经济放缓加速了企业的倒闭与破产,特别是广东、浙江、江苏等省份中小企业面临较大困境,加上国内房地产销售量价齐跌,国内商业银行所面临的信贷风险加大。
