次贷的阴霾依旧没有退去，而是在全球掀起一浪高过一浪的金融风暴。格林斯潘感慨：“美国正陷入百年难遇的金融危机，是我此生所见到的最糟的一次。”而其他专家则预测，金融风暴可能导致1930年的经济大萧条历史重演。与全球金融危机遥相呼应的是，中国A股市场已经单边下跌近一年时间，即便是久经沙场的老基民，也有些惴惴不安。
那么，在恐慌和担忧面前，应该如何操作？还是到历史中找寻答案，重温投资大师的智慧吧。虽然他们所处的市场与中国股市有一定差别，但他们与众不同的思维方式，仍然值得借鉴。
约翰·邓普顿：
灰熊扑来，何不与之击掌？
约翰·邓普顿是全球投资之父，历史上最成功的基金经理，邓普顿基金集团创始人。他最著名的一句话就是：行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。
邓普顿从小就亲眼目睹资产增值的奥秘。那是20世纪20年代的美国，经济大萧条让许多农场倒闭，农场主总会集中在万切斯特镇的广场上，通过拍卖来清偿抵押品。邓普顿的父亲总是站在二楼的窗前，以便清楚地看清拍卖进度和全场的状况。每到拍卖品无人出价时，他总会下楼，出价购买。这时候，他总能以十分低廉的价格买下别人的农场。数十年之后，他父亲把这些资产出售给商业和住宅开发商，创造了巨额的财富。可以说，在无人出价时进场，就是邓普顿后来总结出的伟大投资原则：“极度悲观原则”。在一个市场里，如果只有一个人出价，就可以用比较便宜的价格买到所需的商品。甚至，商品的价格低廉到像是捡来的。同样，在股市里，这样的故事一而再、再而三地上演，股价的狂泻往往是因为无人愿意出价，而不是意味着这个股票一文不值。
因此，当熊市来临时，大部分投资者认为自己站在了一条狭窄的小径上，孤身面对张牙舞爪、凶猛无比的灰熊。然而，邓普顿却觉得，熊挥舞手臂扑过来，是为了和他击掌庆贺。因为他知道，股票又会变得很便宜。
关注价格和价值的差距
不过，这个观点看似简单，实践起来却并不容易。我们在现实生活中总会在晴天出门，在前景不错的行业中找工作。奇怪的是，这种行为很难让人们在投资市场成功。股市上的大多数买家总是不断抢进前景最为看好的股票，把资产价格越吹越高。这就好比在广场上人人争相竞标时，农场的价格会越来越高，甚至超过实际的价值。因此，邓普顿说：投资者务必记得，如果要买卖股票、基金，如果购买的方式与其他每个人都一样，那么你得到的回报率就会和每个人一样。因此，趁别人垂头丧气的时候买入，趁别人贪得无厌的时候卖出，你将获得极大的报酬。当然，这需要坚强的意志。
几十年来，邓普顿总是在股票价格低到它所代表的公司的价值的时候，才会出资购买。比如说，甲公司把它所持有的厂房、存货、员工等资产加起来，开价100元卖给你，但其股票价格仅为75元，这就值得买入。同时，如果这家公司今天价值100元，几年后会变成200元，那么同样值得持有。
所谓价值投资，核心方法就是寻找价格和价值之间的差距。不论是买卖股票、不动产还是艺术品，所有投资都应该采取这一策略。投资每一种资产之前，最重要的就是确认它的价值和市场价格之间的差异。有时候，一件东西的价格和价值之间的差异，可能是天壤之别。因此，投资者应该像猎人一样，在股票便宜的时候坚决出击。
