IPO快节奏的发行打得二级市场溃不成军，沪市日成交仅600多亿元。随着下周33只新股的密集申购，市场信心将再度经受严峻考验。
新股快速发行和对二级市场资金的分流还是超出了市场的预期，市场打新资金总量超出了预期。有研究员根据2011年~2012年新股网上发行2.14%的平均中签率测算，如果按1月平均每天1~2家的发行节奏估算，日均累计冻结资金影响量约600亿元。而实际的情况是，每只新股都有众多机构投资者询价，以本周最先发行申购的两只新股为例，新宝股份网上定价发行的中签率为1.049%，超额认购倍数为95倍，以此计算网上发行冻结资金554亿元。我武生物网上定价发行的中签率为0.568%，超额认购倍数为176倍。以此计算网上发行冻结资金达713亿元。两家公司网上发行合计冻结资金约1267亿元。业内人士预计，近期新股集中发行，中签率将维持在1%左右，日均资金冻结规模将达千亿元。这是机构之前预计的日均累计冻结资金影响量约600亿元的2倍。
流动性供给堪忧
2013年以来央行对于流动性的态度一直偏紧，就连本周新股申购开闸导致市场流动性紧张，央行的逆回购依然缺席，即使在12月中下旬钱荒再现央行也仅是动用了SLO来缓解短期流动性紧张。回顾2013年1月份，央行节前频频动用逆回购来释放资金，并促发了一波以银行股为主的周期股行情。今年这种局面难现。自从中央经济工作会议首提防控地方债风险之后，相关部门就开始了整治与地方债密切相关的影子银行。
先是传闻称国务院出台了一系列关于影子银行系统的政策指引，即“107号文”。1月7日，银监会、发改委、工信部等八部委联合发布《关于清理规范非融资性担保公司的通知》，要求各地于2014年8月底前，对非融资性担保公司进行一次集中清理规范，这是官方打响规范影子银行的“第一枪”，法兴银行中国经济师姚炜认为，“政策制定者要控制中国影子银行系统疯狂增长的意图已经十分明显”。她认为中央政府对于去杠杆化非常认真，这对于结构性改革至关重要，但是对于中国经济增长的短期影响是痛苦的。
本刊记者也注意到，虽然在银行间市场上短期资金的价格较12月中下旬明显回落，但是长期资金价格以及作为金融脱媒工具的银行理财产品预期年收益率依然居高不下(见图2、图3)，这表明了1月份乃至全年市场化利率水平仍将继续呈走高趋势，社会小微资金还将通过同业以高成本流入银行体系，从而抬高市场无风险利率中枢，而这将继续利空股市。虽然交通银行等机构认为不排除在美国削减QE之后，我国央行有小幅下调存款准备金率的可能性，但是短期内公开市场操作基本可以保证流动性平稳适度的目标，况且在1月份往往是政策真空期，管理层或将延续公开市场灵活操作。
今年春节“红包行情”难现
今年春节的“红包”行情预期很可能要落空了，汹涌而至的IPO重挫了主要股指，也成为压垮市场流动性的最后一根“稻草”。虽然当前银行间市场短期资金成本有所下降，但是随着1月中旬步入财政存款上缴和春节前货币需求集中爆发阶段，市场流动性将再次面临巨大考验。
IPO发行涸泽而渔
从最近5年的历史规律来看，年初市场资金价格一般有所回落，从而为A股节前上涨提供较宽松的货币环境，可是今年1月份却因为证监会重启IPO市场供需关系变得陡然紧张，尤其是当月新股发行规模高达50只，发行节奏之快令人咋舌。虽然说新发股份除了陕西煤业外，多数集中于中小创板块，但是其疯狂“抽血”行为还是令市场感到了惴惴不安。
还有来自于限售股解禁的继续“抽血”，据统计，1月份两市共有205.48亿股解禁，解禁市值约有1631.33亿元，解禁压力较12月份明显增加(见图1)，解禁股总量较12月份增加20%。从具体情况来看，1月份解禁的92家公司里，解禁的主要压力还是集中在中小板和创业板的首发原股东限售股份。航天证券认为，1月份资金面压力仍然较大，财政存款上缴以及节前现金大量流出银行体系都将加大机构的备付压力，而央行的货币政策态度一直偏紧。
