由于浙旅控股对于上述涉及国有产权的不规范转让只有保荐人和发行人律师的核查意见，而并没有国有资产相关管理机构出具的意见，对此，上述投行人士表示，“所以这是一个硬伤，看怎么做关系了。”
2008年9月6日，集团公司将其持有宁波国旅100%的股权以受让时原价155万元的价格转让给浙江省奉化市粮食购销公司办公室主任毛平达，此时离收购时只有一年时间。
浙旅控股解释，最初收购宁波国旅的目的是拟通过收购壮大其旅行社业务。但收购完成后发现宁波国旅的业务经营不规范、财务基础较为薄弱、盈利能力较弱，业务经营和财务状况都不符合发行上市条件，所以决定卖出。
涉嫌出资不实问题
浙旅控股最早的名称叫杭州临安柳溪江风景旅游有限公司(简称“柳溪江公司”)，柳溪江公司由宁波中国旅行社集团有限公司(浙旅控股实际控制人江焰控制的公司，简称“宁波中旅”)、自然人张建荣和吴贤明于2000年6月21日分别以货币及实物形式出资设立。然而最初成立时，张建荣和吴贤明的出资物并没有进行资产评估，出资物包括平台房、砖房、竹房、竹筏、上码头及下码头。
针对实物出资未经评估的情形，浙旅控股控股股东浙江国际旅游集团有限公司出具承诺表示，若因该等实物出资未经评估而造成发行人或其他股东、债权人损失的，由集团公司承担赔偿责任。
此外，浙旅控股在改制设立前在会计核算上将柳溪江旅游区的河道清理工程及旅游区道路等应计入长期待摊费用的事项直接计入固定资产，并按20年的年限进行折旧，违反了《企业会计准则》的相关规定，且20年的折旧年限可能高于相关资产的受益期限。前述杭州投行人士告诉时代周报记者，浙旅控股这样做的原因有可能是为了让“财报好看一点”。
后来，浙旅控股做了相应调整，调整后浙旅控股的折股基准日(2009年3月31日)经审计的净资产为60659830.87元，较调整前减少1659184.92元。
除了有意无意的瑕疵，时代周报记者翻阅浙旅控股补充的预披露发现，其2012年上半年的营业收入和净利润均没有达到2011年全年的一半，尽管浙旅控股说上半年是旅游淡季，但该公司也说，“由于发行人旅游区的规模相对较小，容易受旅游区自身景点的周期性建设及重大旅游活动等因素的影响，旅游区的收入表现出一定的波动性。”曾有的波动性因素包括上海世博会、旅游设施老化等，都导致了业绩有所下降。
实际上，根据招股书，浙旅控股有可能因“波动性因素”而导致经营受损的风险也比较多，包括部分房屋建筑物未取得产权证、部分构筑物建于未取得土地使用权证的土地上、部分租赁房产未取得房屋产权证;旅游区有可能被当地政府申请为风景名胜区;部分旅游产品或旅游项目的定价的风险和商标许可使用的风险等。
因此，除了募投项目存疑、国有产权转让未履行法定程序等疑点外，今年下半年业绩是否能超过上半年、盈利能否持续也是浙旅控股IPO之际将面临的考验。
(韦杏伶)
