导读：近日，麦克奥迪(厦门)电气股份有限公司(以下简称：“麦克奥迪”)被媒体曝光假高新，其“代工厂”式经营无法脱离控股股东。媒体指出麦克奥迪假高新家族企业沦为“抽血”工具。媒体调查发现麦克奥迪研发支出造假，另外媒体表示麦克奥迪披露的各项数据还有诸多疑团，相关问题将会被一一揭开。
特约撰稿：高亮亮
麦克奥迪(厦门)电气股份有限公司(以下简称：“麦克奥迪”)自成立以来一直致力于输配电设备核心部件——环氧绝缘件的研发、生产和销售，是国内产销规模最大、拥有国内同行业一流技术水平的环氧绝缘件专业制造商。公司业务集中并宣称为行业龙头，本来是值得称赞的一件事儿，可是看到控股股东的一系列企业，笔者才恍然明白这只是其很小的一块业务而已。而就在上市之前，2010年5月 麦克奥迪控股按照账面净资产转让麦克奥迪有限18.825%股权，目的
却并不是引入战略投资者，而是让管理层的亲戚来分享IPO果实，“杨泽声先生与Hollis Li 先生系叔侄关系，杨泽声先生与张清荣先生、张新民先生系舅甥关系”。
“代工厂”式经营无法脱离控股股东
而公司的情况让人开起来更像是一个代工厂，公司上游的原料环氧树脂、固化剂最主要的供应商是亨斯迈，而亨斯迈在中国区域环氧树脂和固化剂产品的销售总代理是协励行(厦门)。而协励行(厦门)是控股股东的企业，香港协励行有限公司是实际控制人陈沛欣的私有公司。而公司的下游，“2010年2 月28 日之前，公司出口产品中绝大部分通过销售给其原控股股东MEL(BVI)，并由其销售给海外客户的方式完成;2010 年之前部分国内销售通过首先销售给关联方协励行(厦门)之后再由其销售给国内终端客户的方式完成”，虽然这个问题上市之前被解决但方式是设立自己的销售公司，这并不能本质上改变控股股东对上下游的控制。
麦克奥迪下游客户集中度很高，并且都是外国公司，公司依旧宣称自己有200多个客户。可是我们却发现公司销售人员仅15人及销售工资只有103.79万，平均年薪6.9万，而公司的普通工人年薪是6.2万。而公司的管理人员工资却非常之高，以2011年为例管理工资1116.59万，间接人工917.05万。相比而言，当年净利润才4907.07万。这说明公司并不需要且不拥有一个强大的销售团队。笔者猜测极有可能是母公司维系着与大客户之间的关系，公司并没有花力气去拓展下游客户。
所以我们认为公司在经营独立方面无法脱离控股股东，并且极有可能成为集团抽血的工具。
研发支出造假
招股书披露，麦克奥迪2009年到2011年分别发生研发投入919.99万元、1051.8万元和1096.64万元，占同期营业收入金额比例分别为4.12%、3.96%和3.31%。这一比例在2011年刚刚超过评选高新资质的最低要求3%，而公司的高新资质在2012年即将过期。
对于研发支出，我们知道要么按资产计入开发支出或无形资产，要么按费用计入管理费用。但是公司资产负债表中“开发支出”科目余额始终为零，“无形资产”明细项目也仅包括“土地使用权”和“计算机软件”两项，并未涉及研发相关内容。而公司的管理费用中的科技开发费2009年到2011年分别为333.6万元、441.92万元和692.17万元，远小于披露的研发支出。即使假设公司核算方法错误计入公司的当期成本中，首先原材料占到70%以上，其次制造费用中的其他科目“间接人工成本”、“折旧和摊销费”等也不可能包含这部分支出， 而“其他”费用在2009年到2011年间仅为122.07万元、84.34万元和136.72万元，根本无法包括。
除此以外，公司披露的各项数据还有诸多疑团，我方将继续关注。
