5月17日晚间，证监会网站披露了会稽山绍兴股份有限公司(下称“会稽山”) 首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。会稽山自成立以来，一直从事黄酒的生产、销售和研发，自设立以来，主营业务未发生变化。记者在翻阅招股书时发现，会稽山存在存货量大以及资产负债率较高等问题，这些问题严重影响会稽山冲击IPO。
存货量大影响资金运转
据招股书显示，截至 2011 年12 月31 日，会稽山总资产为171,377.20 万元，其中，存货为61,435.73万元，占总资产比例为35.85%。2011 年度，公司存货周转率为0.82，在行业内处于相对较高水平。
与其他行业相比，会稽山存货数量大、周转较慢与黄酒行业生产特点有关。黄酒生产企业新酿的黄酒一般需经过一段时间的贮藏、陈化后才能销售;其次，由于会稽山是有着长期黄酒历史的企业，存有大量陈年原酒，维持一定数量的原酒存货是会稽山生产经营和可持续发展的需要。一旦会稽山不能合理控制存货总量，则会降低公司资产的流动性，增加公司的资金压力。因此，会稽山存在严重的产品存货量大的压力。
资产负债率较高
招股书显示，2011 年年末、2010 年年末和2009 年年末，会稽山的资产负债率分别为51.12%、48.05%、56.64%，行业内的可比公司如古越龙山和金枫酒业均为上市公司，资产负债率显著低于会稽山。
虽然随着会稽山盈利能力的增强及转让浙商银行股份有限公司股权款项的收回，会稽山的资产负债率会有所下降，但是，也有可能存在一些因素导致负债率依然不再降低。会稽山依然存在资产负债率较高的风险。
