导读：最新消息显示，上海龙宇燃油股份有限公司(以下简称"龙宇燃油")4月20日上会。这是龙宇燃油第二次上会，其第一次上会是在2010年6月25日，但未能通过审核。查阅龙宇燃油招股书(申报稿)发现，在新招股说明书中，龙宇燃油用比较大的篇幅来叙述相关业务(如水上加油市场等)的增长，但记者发现，虽然龙宇燃油在新业务水上加油有所发展，但其在应收账款风险、存货规模增加等方面并未得到改善。媒体指出，龙宇燃油虽然针对第一次上会被否原因一一做了改善，但改善力度略显不足。
报告期各期末公司应收账款前五名客户情况如下：
继2010年6月闯关深交所失利后，上海龙宇燃油如今改头换面再战上交所。近日，证监会披露该公司招股书。龙宇燃油虽然在新业务水上加油有所发展，但在应收账款风险、存货规模增加等方面并未得到改善。
新业务水上加油占比仍不高
此前IPO被否的原因之一是，龙宇燃油从2009年开始拓展水上加油业务，购建的“龙宇1”千吨级加油船于2009年上半年投入运营，2009年度水上加油业务的销售收入和销售量分别占当年的1.04%和0.93%，比例较低。盈利能力受到质疑。
在新招股说明书中，用比较大的篇幅来叙述相关业务的增长。其中显示，公司自2009年开始进入水上加油市场，业务发展迅速，2010年和2011年水上加油业务量分别达6.64万吨和16.09万吨，已成为华东地区规模较大的水上加油服务商。目前，公司除4艘自有加油船投入运营外，还租用了6艘加油船开展水上加油业务，公司已形成15万吨的年加油能力。募集资金到位后，船舶水上加油能力将大大提高。
报告期内，公司为了优化业务结构、完善业务链，提高对终端市场的服务能力，对业务结构和销售服务模式进行了调整和完善，使调合油业务销售收入从2009年占燃料油业务总体销售收入的38.75%上升到2011年的68.37%，其中水上加油业务销售收入从2009年占燃料油业务总体销售收入的1.04%上升到2011年的14.19%;非调合油业务销售收入从2009年占燃料油业务总体销售收入的61.25%下降到2011年的31.63%，从而使公司的业务结构和营业收入结构发生了一定变化。但是，大力度促进的新业务水上加油，业务占比幅度依然不高。
存货激增或影响盈利水平
作为船用燃料油供应服务商，为了满足客户的需求，保持一定规模存货是正常现象。但如果存货规模过大，且面临燃料油市场销售价格短期内剧烈下跌，必将影响公司未来的盈利水平。
招股说明书显示，龙宇燃油2009年末、2010年末和2011年末公司存货账面价值分别为16471.63万元、11023.66万元和17687.45万元。公司方面表示，随着公司调合油业务规模的扩大，公司存货规模有可能进一步增加。燃料油价格的变化规律仍不可能被公司完全掌握，市场价格的频繁或大幅度波动有可能给公司的经营造成较大风险和损失。
