招股书显示，斯迈柯历年资产负债率居高不下，但是货币资金余额却颇为充裕，随着营收的逐步增加，公司的应收账款也快速上升。此外，存在在同类原材料价格低于竞争对手时，其成本占比反而高于竞争对手的情况。
应收账款快速上升
据招股书显示，斯迈柯2008年、2009年、2010年和2011年6月30日，其应收账款净额分别为1499.53万元、2393.78万元、4908.42万元和6159.49万元，占当期营收的比例分别为10.38%、12.92%、20.22%和38.98%。在三年半的时间，占营收比重增长了接近四倍，应收账款的增速远快于营收增速。
资产负债率居高不下
斯迈柯历年资产负债率居高不下，但是货币资金余额却颇为充裕。2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末，其资产负债率分别达72.44%、70.46%、60.26%和66.35%，而货币资金余额却达到6574.2万元、8049.51万元、1.18亿元和1.73亿元。
数据与同行相比有差异
在同类原材料价格低于竞争对手时，其成本占比反而高于竞争对手。以其部分产品原材料为例，2010年，其不锈钢原材料价格为2.52万元/吨，占成本的16.98%，而其竞争对手宝色股份价格为2.77万元/吨，但占成本比重仅为11.53%。锆材为52.27万元/吨，占比14.34%，而宝色股份为64.68万元/吨，但占比仅为6.93%。令人生疑的是，2010年，其产品销售单价为8.64万元/吨，毛利率仅为26.78%，宝色股份同类产品销售单价仅为6.37万元吨，但毛利率却达到了23.53%。
