导读：广东金明精机股份有限公司(以下简称“金明精机”)IPO的问题之三是，“业绩报表藏三大经营风险”。研究金明精机的招股书发现，2008-2011年6月，其净利为1302.48万元、1832.38万元、4071.21万元、2102.60万元，虽然金明精机业绩表现抢眼，但是综合各项财务指标来看，金明精机的成长性却不如净利润增速表现得那样乐观。另外，从招股书信息看，金明精机在诸多财务指标上也存在瑕疵。
业绩报表藏三大经营风险
招股书显示，2008年至2011年6月，金明精机净利分别为1302.48万元、1832.38万元、4071.21万元和2102.60万元，业绩表现抢眼，但综合各项财务指标来看，该公司成长性却不如净利润增速表现得那样乐观。
从包装膜生产专用设备的情况来看，招股书显示，2008年至2011年6月，实现销售收入分别为6935.67万元、6105.23万元、7509.75万元和4295.63万元。但其销售均价分别为每台117.55万元、92.50万元、89.4万元和97.63万元。从数据可看出，近三年来公司主要产品的整体销售收入虽然增加了，但销售现价却呈逐级下降的趋势。特种膜生产专用设备也出现了同样的趋势。同期，特种膜生产专用设备实现销售收入分别为2698.13万元、1837.3万元、7287.04万元和2679.83万元。该产品销售均价分别为149.90万元、141.33万元、117.53万元和133.99万元。有分析人士强调，“从上述趋势来看，不排除公司采取‘薄利多销’的策略，抢占市场份额，但这样的策略不具备可持续性。”
另一方面值得指出的是，公司在诸多财务指标上也存在瑕疵。招股书显示，2008年至2011年6月，公司资产负债率分别为70.38%、70.37%、52.65%、51.34%。同期，公司存货周转率分别为3.71、2.2、2.34、1.19。此外，公司流动负债分别达到7823.2万元、1.3亿元、1.45亿元、1.59亿元。
“存货周转率反映了企业现金流状况，从目前来看，公司存在存货积压的情况，再加上公司较高的负债率，企业资金压力较明显。”一位会计界人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。
还有一个不容乐观的变化是，今年上半年，受银根紧缩影响，金明精机正在执行的订单金额较去年年末骤降。截至2011年6月末，公司正在执行的订单金额较上年末减少2261.09万元，从2010年年末的1.54亿元大幅下降至今年上半年的1.3亿元，降幅为14.67%。
