百圆裤业将于本月底正式申购，在其招股后仍然引来很多媒体的质疑。根据百圆裤业招股说明书(申报稿)，百圆裤业本次募集资金约2.75亿元，将主要用于营销网络建设项目，将在长沙、南京、太原、南宁、郑州、合肥、兰州和贵阳八个省会城市开设220 家直营店。百圆裤业募集资金开直营店胜算几何呢?
为摆脱业绩过度受制于加盟商，百圆裤业寄希望通过IPO募集资金大力发展直营店，是大多数企业都会选择的一种发展模式，但不可否认，百圆裤业意图转变盈利模式时，将必须面对加盟店与直营店的利益冲突如何平衡、生产和配送物流外包如何控制、加盟商与股东角色如何处理、直营店快速扩张带来的系列问题。另外，从百圆裤业的财务报表来看，百圆裤业近年来的收入主要依赖于加盟商，此番大力开直营店来摆脱对加盟商的依赖，是否会对加盟商的利益产生影响呢?
根据以上来自百圆裤业招股书的资料可以看到，百圆裤业1597家店面中加盟店1517家，直营店仅仅80家，加盟店占总店面的95%，从营业收入来看，近三年加盟店的收入一直占公司总收入的90%以上，从店面增减变化来看，近三年每年店面的变数，加盟店减少数量一直较高，虽然每年都有新的加盟店开张，但从增减变化趋势来看，变化幅度较大，增减存在不稳定因素。那么，百圆裤业加大直营店的建设后，还会否有更多的商家愿意来加盟?原有的加盟商会否受到利益上的影响呢?从百圆裤业的申报稿的风险提示来看，直营店在初期一到两年盈利的可能性很小，甚至会亏损，那么，开直营店初期基本上不可能盈利，若对加盟商的利益又受到影响，其前景会如何呢?
之前就有诸多媒体对百圆裤业的利润“戏法”进行披露报道，种种质疑还未消除。百圆裤业近日又被曝光涉嫌虚假披露，隐瞒诉讼案，不知上市之后的百圆裤业还会发生哪些突变呢?其业绩是否会“变脸”呢?
