经历了两轮史无前例的破发潮后，新股价格正逐步回归理性。
今年年初，新股首发平均市盈率曾高达72.91倍，此后三个月，首发市盈率降至55倍左右水平，直到6月，新股首发市盈率达到平均27.73倍的估值水平。
很多人将此次新股低市盈率上市，视为新股发行市场化改革成功的信号。上海证大投资管理有限公司董事长兼总裁朱南松表示，经历过破发潮涌、新股发行中止等异于往年的市场变化后，新股发行正经历一个价值回归的过程。
5月26日，证监会主席尚福林在一次会议上表示，“自2009年以来进行的两轮新股发行体制改革基本达到预期效果。”他表示，近两年的改革推动了市场约束机制的强化，也让市场参与者明了，一级市场是有风险的。
资本市场人士简直认为，今年出现的类似八菱科技因询价机构不足而中止发行的案例，可视为发行改革出现效果的案例。
而在投行界人士看来，新股破发以及现在逐步回归理性，除表明新股发行体制改革效果初显外，也意味着新股发行市场各方议价能力的逐步平衡。“今年以来，买方的议价能力越来越强。”北京一位投行高管表示。
作为询价机构的基金、信托、保险等机构，面对新股频频破发的现实，它们开始将部分承销券商列入黑名单。“定价能力差、总让投资者赔钱的券商，以后会越来越难吸引到买家。”朱南松说。
多位接受采访的机构人士表示，新股改革的市场化能有进一步改革空间更好，“如询价议价也能尽快从网下走向网上，让普通散户也可以自行决定价格。”
简直指出，新股发行过程中类似被扭曲的研究报告 、形同虚设的防火墙及被某一群体主导的发行价等现象仍表明，发行制度改革仍有较大空间。“因为审批制度而导致的新股供不应求，是上述种种曲象的根源。如果不搞审批，企业自己决定发行的话，不会有这些事。”简直说，“市场是海量信息，不应由行政部门来判定，今天买什么，推什么。应放在桌上，让大家挑。”
IPO 滑铁卢
6月2日，双星新材（002585.SZ）登陆深圳证券交易所，上市首日即跌破55元的发行价，以48.7元收盘。此前网上网下发行时，双星新材均创下网上中签率65.5％的A股历史新高。而双星新材的网下询价机构24家，获配5家，其中4家为新华资产管理股份有限公司旗下机构，也就是说，新华资产一个机构，包揽了网下97％的获配比例。
截至6月30日，双星新材收盘价为42.3元。以此计算，新华资产浮亏近1亿元。就此问题，新华资产管理公司总裁李全拒绝回应。
虽然破发，虽然配售如此集中，但双星新材也算顺利发行上市。八菱科技便没有那样“幸运”。
6月7日，八菱科技因询价机构差一家不达20家，成为A股历史上首家中止发行的公司。
多位投行人士为此叫好。他们认为，新股发行中止是近期新股破发潮发展的高峰，此举意味着新股发行市场化改革方向受到市场肯定；同时，经历两轮新股发行体制改革后，发行的市场化约束机制正逐步凸显。
一位经常参与询价的投资公司李姓高管表示，发行市场的承销商通常分三类，一类比较考虑给投资者回报；二类则无视投资者回报，“只要发得出去，就可以”；第三类介于两者之间。他认为，此次民生证券中止发行盖因“作业不过关”。
据中国证券业协会会长黄湘平介绍，截至今年3月，在协会登记备案的常规类询价对象共计有275家，包括证券公司82家、基金公司60家、信托公司42家、财务公司41家、保险机构投资者13家、QFII37家。
此外，为扩大询价范围，证监会允许每个保荐机构可在其客户中，自主推荐10家具有实力的机构作为询价机构。目前，共计有54家保荐机构自主推荐了315家询价对象的登记备案工作。
“也就是说，目前市场上有590家有资格的询价机构，如果连其中20家都找不到的话，一方面说明对当前市场的低迷认识不足，另一方面的确是工作程度不够。”黄湘平说。
不过，八菱科技还有卷土重来的机会。根据《证券发行与承销管理办法》第32条的规定,“中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。”
八菱科技的保荐机构为民生证券。Wind统计显示，一季度IPO市场，民生证券摘得承销数量季军。一直以来，民生证券在投行业务方面处于中等水平，今年一跃而上成为第一梯队成员。由去年排名14位的位置直升季军，被视为承销界“黑马”。
