“新增贷款与去年和前年相比平稳了很多，由此可以看到央行调控起了很大作用。否则首月新增贷款一定会超过这个规模。虽然看起来仍然较高，但假设央行全年信贷总量7万亿，按照去年的发放节奏来估算，仍然是没有超过预期的。”银河证券首席经济学家左小蕾表示。
交通银行(5.66,-0.01,-0.18%)首席经济学家连平同样认为，今年首月的规模远称不上井喷。他指出，新增贷款回落明显，如果全年信贷总量7.5万亿计算，1月份规模在全年比例中是可以接受的。
由于今年央行货币政策由适度宽松转为稳健，亦并无设定全年信贷目标。因此在储备项目贷款需求释放及信贷“早投放早受益”观念推动下，业内预计尽管国有四大行信贷发放受到严格控制，但1月份人民币新增信贷仍将出现井喷，此前普遍认为全行业1月新增贷款将达1.2万亿元左右。
对此，华创证券高级宏观研究员周东海表示，之前估计1月份的新增信贷会在1.1万亿左右，所以这个数据不算大，也在预期之中。虽然说去年提出了货币政策转向稳健，国内现在面临通胀压力，不能转向稳健就突然减少贷款了。
另外，周东海今年内类似提高存款准备金这样的手段肯定会被频繁使用。不过连平则认为，上调存款准备金主要取决于与新增信贷及外汇占款情况，从1月份信贷情况来看，还看不到需要采取上调存款准备金手段的必要。
M1增速锐减 或影响资本市场
此外1月末广义货币(M2)余额73.56万亿元，同比增长17.2%；狭义货币(M1)余额26.31万亿元，同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点。
左小蕾认为M2的同比增长低于去年同期8.9个百分点，得到了一定程度的控制。左小蕾表示，今年信贷增长额度保持在7万亿，M2增速在15-17%之间，既能给予经济增长，流动性又能控制范围之内，这是延续稳健的货币政策。
此外值得注意的是，今年1月M1增速同比下降25.4个百分点，意味着现金和活期存款流动性减弱，或将对资本交易市场带来一定影响。不过连平认为M1增速锐减，与M2的倒剪刀差消失是季节性因素使然。
所谓倒剪刀差，是指M1增速低于M2。一月份倒剪刀差消失表明活期增速和现金增速减缓，连平认为这是出于季节性因素，并不排除未来几个月继续出现倒剪刀差。但是如果经济增长情况良好，M1增速走高、资本市场也会继续活跃。
