证监会昨晚公告，对浙江贝因美科工贸股份有限公司（下简称贝因美）的A股IPO申请“暂缓表决”。这就意味着贝因美第二大股东“绵阳科技城产业投资基金（有限合伙）”（以下简称绵阳产业基金）的投资还将延缓收获。
绵阳产业基金为目前已完成募集的最大规模产业基金。贝因美是绵阳产业基金在小试创业板后，再度现身的A股IPO公司。
贝因美IPO暂缓表决
“‘暂缓表决’问题不会很大，一般来讲，是需要核实一些细节，或是遗漏了某些文件环节。”一投行人士解释道。
证监会发审委对于IPO公司“暂缓表决”以往较少出现。但今年出现频率较高，上一次出现在今年9月份，对华油惠博普科技有限公司的IPO申请上；今年7月份，山东豪迈机械科技股份有限公司的IPO申请也被“暂缓表决”，至今两家公司的上会事宜仍未有结果。
而在前几年，则要追溯到2007年，有连云港（601008）和东南网架（002135）被暂缓表决，2006年有沃尔核材（002130）、2004年宏润建设（002062），但这4家均已上市。
16倍收益？
贝因美此次发行不超过4300万股，发行后总股本4.2605亿股。
根据贝因美12月2日公告的招股书（申报稿），在2009年11月份的第七次股权转让过程中，绵阳产业基金受让J.V.RInternationalLimited公司持有的贝因美300万股股份；2009年12月12日，贝因美以资本公积金转增注册资本，每10股转增13.5股，绵阳产业基金至此持股数量扩至705万股。
在贝因美发布招股书之前，绵阳产业基金以2128万元的出资额，共持有贝因美10%股份，为贝因美第二大股东。而除了持有贝因美股权，绵阳产业基金还持有贝因美集团10%股份。
根据同行业上市公司的市盈率看，婴儿配方奶粉的估值，光明乳业（600597）为82倍、伊利股份（600887）为50倍；港股上市公司中，雅士利、环球、澳优和蒙牛的市盈率基本在20倍至33倍之间。
若参照A股上市公司的行业估值，以贝因美2009年每股收益1.04元/股计算，贝因美的价格或在50-70元/股。粗略计算，绵阳产业基金持有的这部分股份估值最低可达到3.5亿元。一年的时间内，绵阳产业基金的收益率达到16倍有余。
创业板收益逾6倍
在入股贝因美之前，绵阳产业基金还在创业板公司盛运股份（300090）上市前悄然入驻，持有盛运股份1000万股股份，为其第三大股东。绵阳产业基金在2009年5月底，斥资3900万元杀入盛运股份，为最晚入局盛运机械的股东。
在绵阳基金入股盛运机械后不久，证监会对《证券登记结算管理办法》部分条款进行修改，允许合伙企业开立证券账户，创投退出途径豁然开朗。盛运股份于2010年6月25日上市，以昨日收盘价计算，绵阳产业基金的账面收益率达到了612.8%。
公开资料显示，绵阳产业基金于2008年12月16日成立，在2010年初募集资金到位，规模为90亿元，为国内已募集完成的最大一只产业基金。由中信产业投资基金管理公司负责管理运作，中信产业投资基金管理公司由中信证券发起设立并绝对控股。
虽然这只国内最大的产业基金至今并未披露过有无社保基金加盟，但在盛运股份的招股书上可见，绵阳产业基金的有限合伙人包括全国社会保障基金理事会、中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司等。目前只有国务院批准成立的产业基金才能在国家发改委备案，而只有备了案的产业基金才有资格获得社保基金的入资。实际上，绵阳产业基金早在2007年8月便获得批准，从2008年初开始陆续募资，多次推迟募集结束的时间——从最初的去年6月份、10月初，最后被推迟到去年底。(忻尚伦)
