新出炉的2009中小板五十强榜单，再次凸显了中小板企业较强的成长性优势。2009年，五十强实现销售收入同比平均增长23.73%，平均净利润更强劲增长44.33%，净利润保持了与2007、2008年相当的增长水平。同时，新入选五十强的企业名单变动较大，前十强一半企业被替换，曾连续两年排名榜首的苏宁电器，让贤疫苗行业龙头华兰生物，医药行业中小板企业在前十强中占据了四席，纺织服装、小家电行业，以及风电行业企业瓜分了前十强的其他位次。此外，与主板比较，中小板五十强榜单基本摒弃了金融、地产、采掘等大型行业，上榜企业基本为细分行业、新型行业龙头。
十强榜大幅调整
中小板公司榜单无疑是一份充分竞争的榜单。仅在前十强中，一半企业被替换，去年十强榜中的双鹭药业、美邦股份、宁波银行、广电运通、天马股份被新秀超越，滑出前十。
而十强排名争夺也同样激烈，中小板龙头企业苏宁电器因高速增长的态势放缓，本次排位下降；08榜榜眼九阳股份，因市场竞争激烈，本次排名有所下降。
华兰生物、诺普信、鱼跃医疗、苏泊尔、新和成都是中小板十强的新面孔。
评委之一的上交所研究中心主任胡汝银认为，“这种现象很自然，中小板公司规模都不大，相对于中国的整个经济结构调整快的特点，产业的生命周期更短，反映在中小企业身上变化更大。”
对于中小板十强中涌现出四家医药企业、四家服装、家电及家电销售企业的现象，胡汝银认为，我国经济成长到一个阶段，随着消费升级，对医药、服装、家电的的要求更高。就纺织服装企业来说，在金融危机后，不少企业开拓了内销市场，而内销市场也面临产业升级换代，对服装的品牌要求提升，国产品牌由此得到青睐，获得了更好的发展。而这些年由于城市化步伐加快，农村对家电的需求也在爆发式增长，因此成就了苏宁电器这样的家电连锁巨头。
渤海证券分析师吴洋认为，从长远看，随着中国老龄化程度的提高，家庭健康护理的理念将越来越为人们所接受。在中低端基础设备上，国内优秀厂商的技术水平和外资相差无几，成本却低很多，渠道方面优势更加明显，因而市场竞争力更加突出。
“就今年来说，医改的投入会明显增加医院设备及耗材需求，同时家庭医疗器械市场也开始启动。对类似鱼跃医疗这样国内康复护理的龙头企业发展空间很大。”有分析师说。
十强榜单中的国内风电龙头金风科技，已连续三年进入前十强。从2009年以及2010年首季财务指标看，金风科技的财务数据优势并不十分突出，但仍被机构看好，最终综合指标排名仍进入前十。“金风科技，看一年不够，连续几年稳定增长，才是好公司。”有评委说。
而国都证券李元认为，金风科技具有较强的持续增长的能力。他说，“风机出口将成为新的增长点。当前金风科技出口风机的盈利能力好于国内销售风机的水平。我们认为，到2012 年，公司出口风机有望占到总销售收入的1/3。此外，金风科技的优势在于对风电行业的多年积累和深刻认识，因此，对行业整合带来的业务将成为新的增长点，公司的竞争力将得以提升。”
“榜单排名中，一些会越来越好，大部分会不断地被超越。即使是达到像苏宁电器那样的规模，也会面临国外公司激烈的竞争。”胡汝银说。
一批中小型公司逐渐“长大”
与主板相比，中小板企业体现出较强的成长性，今年之前，苏宁电器之所以连续两年蝉联中小板五十强榜首，原因就在于苏宁电器的高速增长。数据显示，2004年上市至今，苏宁电器的股本规模从9316万股，扩张到69.96亿股，上市后三年净利润曾连续保持100%的增长。
“从这个意义上说，苏宁电器在五十强排位下移是正常现象，苏宁电器在连续多年高速增长后，已经发展成为业绩稳定的大型企业。”有评委评价。
除苏宁电器外，在中小板五十强中，我们还可以看到更多的高增长公司。中投证券医药分析师周锐研究显示，以华兰生物为首的一批医药类大量小市值公司逐步成长为大市值公司。周锐说，2005 年以来，华兰生物等公司9家公司都是由于主业增长实现了5 年10 倍的增长，他们的共同特点有：2005 年都是中小市值医药股，市值在5-18 亿不等；这些公司利润增长速度普遍高于收入增长速度；这些公司在业绩高速增长的同时伴随着估值提升。
据悉，这些当年的小市值公司中，华兰生物和康美药业都依靠自身的增长达到了200 亿以上的市值，已经堪称医药板块中的大市值企业。2009年华兰生物的营业收入达到1.2亿元，同比增长157%；净利润6.08亿元，同比增长225%，成为2009中小板五十强榜首企业。
盈利模式创新制胜
华兰生物、金风科技进入十强依赖是技术实力，苏宁电器、苏泊尔等凭借的是规模优势，那么，已连续两届进入十强的两家服装企业——七匹狼和报喜鸟作为传统服装企业能达到较高的盈利水平显然是不容易的。
实际上两家给是通过不断地进行盈利模式创新取得高收益的，业内人士评价。“服装行业从低端加工生产开始，向利润率更高的微笑曲线的两端进军，不仅生产，更掌握渠道，培育品牌，学习国外大型服装品牌的发展模式，合乎发展规律。”胡汝银说。
盈利模式的创新是五十强另一个鲜明的特点。本次五十强榜眼诺普信，将营销推广和技术服务融为一体,有分析师评价，他们建立的是一个与苏宁电器类似的营销网络，即以县级经销商为主,地级经销商和县级经销商相结合的全国性扁平化营销网络，通过这个网络，诺普信把产品有效地渗透进市场广大的农村地区。
在五十强排名评选中，部分财务数据较好，但与主板公司行业相似，没有突出特色的企业因此落选，比如有采掘业公司，其业绩优良，但与主板公司比显然缺乏规模和持续增长优势。
业务单一削弱竞争力
中小板企业的细分行业优势有时会成为劣势，部分中小板企业上市后规模迅速扩大，但市场容量并不大，制约了企业的发展，此外，由于中小板企业一般所处都是竞争充分的行业，上市时还是新开辟的蓝海，上市后市场很快成为红海，对企业进一步的发展提出了挑战。九阳股份王旭宁曾是行业开创者，而九阳豆浆机成了豆浆机行业的代名词，而在目前，国内豆浆机制造企业已超过800家，其中自主品牌就有100多家。去年九阳股份公告亿元进军豆料行业，想必是 “突围”之举。
