大连壹桥海洋苗业股份有限公司3月9日首发申请获通过。从招股说明书(申报稿)可以看出，公司在2007年、2008年和2009年的表现可谓完美，丝毫未见经济周期的影响。然而在利润持续增长背后，产品的销售价格在三年中却整体呈现下降趋势，其利润增长主要归功于公司产销量的上升以及生产成本的相对下降。其中公司在2009年生产成本的大幅降低则是由于采用了一项可以节约30%煤炭使用量的技术。这种节能技术是否真的如此神奇？如果答案是否定的，那么大连壹桥在2009年的产量或生产成本则可能存在疑问。
据招股说明书(申报稿)披露，大连壹桥在2007年、2008年和2009年的表现可谓完美——连续三期的营业收入分别为1.12亿元、1.34亿元和1.53亿元，连续三期的净利润分别为3154万元、3882万元和4313万元，丝毫未见经济周期的影响。对于利润增长，公司归功于公司产销量的上升以及生产成本的相对下降。
规模扩张能否支撑大连壹桥业绩持续增长？
招股说明书(申报稿)这样分析业绩增长的原因：公司的竞争对手一定程度上有所减少，而公司经过近几年的发展，生产规模不断扩大，规模效应日益明显，单位生产成本逐步下降进而提升整体利润。从表面上看，通过降价促销，提升整体销量进而提升公司业绩，这并没有什么问题。但是规模化是否能够解释大连壹桥的利润连续增长呢？
事实上，近三年来大连壹桥的主营产品市场环境并不顺遂。从好当家的2008年年报业绩和2009年半年报业绩来看，海珍品在这两年受到了严重的冲击。比如，2008年好当家的营业收入同比下降38.63%，净利润同比下降38.26%；2009年上半年，营业收入再度同比下降24.36%，而净利润则同比下降42.10%。“下游养殖业的景气会在很大程度上传导到上游的苗业，主要体现在价格上。”一位不愿透露姓名的分析师称。
“神奇”的节能技术是否能降低生产成本？
据招股说明书(申报稿)披露，煤炭是公司生产成本中占比最高的一项，连续三年占相应期间成本比重分别高达38.33%、36.63%和29.60%。但是，三年来，公司煤炭的成本却基本保持了稳定，三年分别为2506万元、2680万元和2511万元；也就是说，在2009年煤炭价格大幅上涨和公司产量大幅上涨的情况下，公司的煤炭使用量却在大幅下降。如果按照煤炭使用量乘以煤炭单价计算的话，2009年煤炭的成本应该是2658.22万元。
根据招股说明书(申报稿)披露，这种技术的研究开发成本极为低廉。据称，该技术系“公司组织科技人员在吸收国内外先进技术的基础上研究开发”，并且开始于2009年。然而，2009年公司的研发支出仅为325.47万元，占营业收入的2.12%。
值得注意的是，该项技术是在2009年年初开始组织开发研究，并于当年陆续推广的。此外，2009年，公司主要产品产量均有不同程度的增长，那么，先进节能技术的运用所节约的煤炭使用量与生产量的增长带来的煤炭使用量的增加之间，有多大的抵消作用呢？显然，如果2009年年初就采用这个技术的话，所节约的煤炭使用量岂不远远超过30%？真有这么好的技术吗？
“真有这么好的技术，应该值得推广，而且，公司可以申请专利了。”业内人士对这一技术持谨慎态度。
(文章综合网络资料)
