防范落入庄家操纵陷阱

庄家诱多出货

揭秘大宗交易炒家获利路线

 

    对于普通投资者来说，大宗交易是一个相对陌生的平台，但这里却是机构们廉价抛售和溢价套利的乐园。“大小非”借道减持，机构间相互对倒，部分主力诱多出货……这个市场看上去欣欣向荣，背后却是神秘炒家们赚得盆满钵满的巨额利润。本周，晨报记者试图从一些交易数据和公开信息中，将这些神秘炒家们的获利路线挖掘出来。

异动

熊市中突然迎来“井喷”

很难想像诞生以来一直如一潭死水般的大宗交易市场，在“熊”极了的2008年却突然迎来“井喷”行情。全年成交374.64亿元，是之前5年合计成交额的4.5倍。而且，这种“井喷”架势在2009年依然延续。

交易所的大宗交易信息显示，至5月21日，沪深两市今年以来共发生大宗交易810笔，总成交量为23.45亿股，成交金额高达203.82亿元。相比于去年的“井喷”行情，今年大宗交易市场的成交额无疑将再创新高。

什么原因导致大宗交易突然火爆？一个重要转折点是去年4月份。去年4月20日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，该指导意见简单地说，就是令A股市场闻风丧胆的“大小非”们每月通过二级市场减持股份将被限制，一旦减持股份超过总股本的1%，就必须通过大宗交易系统减持。

这项规定一出台，大宗交易市场立即就活跃起来了。

交易所的数据显示，2008年前3个月，大宗交易的每月成交量仅在1000多万股左右，这和几年前大宗交易市场成交水平相当。但到了4月份，大宗交易成交量突然比3月份增加好几倍，达到9300万股；5月份，大宗交易成交量已上升至1.3亿股，随后继续猛增，11月份达到7.8亿股，12月份更高达14.92亿股。而大宗交易市场也由此滋生出一些嗅觉敏锐的炒家们，他们在大宗交易市场中开辟了一条“安全”的获利通道。

真相

“大小非”减持“中转站”

急于套现的“大小非”要在大宗交易市场减持股份，但谁来接盘呢？很快，“过桥减持”这个专业术语应运而生，即“大小非”们先通过大宗交易系统将限售股卖给中介，中介再找下家或直接在二级市场上减持。

不过，对于“过桥减持”的做法，市场一直只是猜测，毕竟没有哪个“大小非”会站出来承认自己确实做了“过桥”。然而，一家上市公司的半年报却让“过桥减持”露了马脚。

去年5月23日， 鑫科材料(行情 股吧)（600255）公告称，第一大股东恒鑫集团于5月21日通过大宗交易将751.7214万股无限售条件的流通股出售给自然人袁清良，这部分股份占鑫科材料总股本的1.67%，交易价格为6.83元/股。

7月5日，鑫科材料又发公告称，恒鑫集团于7月3日再次通过大宗交易出售1750万股给自然人袁清良，交易股份占公司总股本3.89%，交易价格为4.45元/股。“袁清良可能只是个中介，或者说是一个托儿。”一位市场人士当时即指出，这可能是一笔过桥减持。

8月18日，鑫科材料公布半年报，但袁清良却没有出现在“前十大无限售条件股东”名单中，“如果他没抛，应该出现在十大股东名单中。”分析人士指出，半年报让“大小非”过桥减持这一过程真相大白，而这一路径可以概括为，恒鑫集团将已经解禁的大额股票以比二级市场价格低5%-10%的幅度转让给中介，然后，中介再通过二级市场抛售获利，大宗交易市场不过是“大小非”们借道减持的一个中转站而已。

此外，发生在ST雄震(600711)、 江淮动力(行情 股吧)(000816)、国能集团(600077)、 通策医疗(行情 股吧)(600763)等上市公司的大宗交易案例，也让市场人士高度怀疑。

内幕

低价成交里面有门道

在大宗交易市场成交的股票还有一个特点，那就是股票的成交价格通常会比当天二级市场收盘价低，这就是通常所说的折价交易。

据WIND资讯统计，从去年4月20日“大小非”减持新规出台后，到今年3月份，沪深两市发生的1463笔大宗交易中，有八成是折价成交的。这其中，约65%的交易折价幅度在10%以下，另有15%的交易折价幅度在10%以上。

记者随机翻阅近期沪市发生的大宗交易，就在5月18日沪市成交的6笔大宗交易中，竟然全部是折价成交。其中，折扣最多的是 太龙药业(行情 股吧)(600222)，当天该股的收盘价为6.48元，但大宗交易价格却只有5.6元，折扣幅度达到15.74%。而卖出方正是公司的第二大股东河南开祥化工。

“事实上，大宗交易买卖双方所成交的价格可能比公开数据看到的还要低。”据业内人士透露，由于大宗交易在交易所市场完成，而且“大小非”大多采用券商托管的方式进行交易，只要双方协商好价格便可交易，这就使得大宗交易又多了一些门道。

“低折扣、高回扣是业内比较流行的做法，但主要是针对‘大小非’。”一位了解内情的私募人士向记者透露，所谓低折扣、高回扣就是买卖双方在私底下约定一个交易价格，同时再约定一个在大宗交易平台的交易价格。真实的价格会远远低于大宗交易平台的价格，这里的差价就是中介的利润。

设局

主力也在大宗交易里下套

大宗交易的火爆，还成全了另一些被A股套住的庄家以及正准备诱多出货的主力。

2008年，A股大跌65%，个股的跌幅甚至超过70%。股民、基金、私募、庄家都损失惨重。不过，聪明的庄家们很快就学会了在大宗交易市场中设套儿。补仓，可以做到“神不知鬼不觉”，对二级市场不会产生任何影响；出货，则弄出特大的响动，投资者只要跟风买进，正好给庄家提供出货机会。

“知道去年十一二月份大宗交易为什么那么火吗？一些被套的庄家们也开始利用大宗交易从事‘技术活’了。”一位分析人士向记者透露：“大宗交易折扣低，手续费也低，正好适合庄家拉低成本。一些投资者喜欢看K线，结合成交量分析并跟庄获利。但现在不灵了，庄家在大宗交易平台补仓、摊薄成本，你要是算不好，正中庄家的圈套。”