上市融资俨然已成为困境中的中小企业“脱困”的最佳途径。即将IPO登陆中小板的南京科远便是这样一个例子，该公司2009年上半年的应收账款占当期营业收入的比例高达117.42％，占总资产比例也达40.62％。
近日，有接近南京科远的人士李小姐向记者报料称，这家主营热工自动化和电厂信息化产品生产和销售的企业存在应收账款快速增长和产品销售区域过于集中等诸多成长隐患。翻开招股说明书（申报稿），记者果真发现，南京科远近年来的应收账款余额基本呈现逐年递增的尴尬局面，且去年的增速尤为显著。
据披露，公司2006-2008年末和2009年6月末的应收账款净额分别为7732.46万元、7047.05万元、9749.22万元和11640.44万元，占当期营业收入的62.65％、44.27％、53.32％和117.42％，总资产的49.83％、32.68％、38.70％和40.62％。
公司将高企的应收账款归咎于“181”或“361”的付款方式，即：签署销售合同时先预付10％（或30％），产品经现场调试验收合格后付80％（或60％），余款10％作为质量保证金，在一年的质量保证期结束后付清；并称这是电力行业支付设备款项时的常用模式。
不过，实际上，公司客户——火力发电企业2008年以来的严重亏损和不乐观的前景才是致命伤。2007年1月，发展改革委、能源办发布了加快关停小火电机组若干意见的通知，要求电厂建设300MW等级以上机组，而之前公司的客户多为300MW等级以下机组电厂。一旦火力发电企业的经营状况进一步恶化，公司坏账风险就在眼前了。
IPO上市给了南京科远生存的空间，从某种意义上拯救了一家企业，然而上市融资并不能从根本上解决应收账款的回笼问题，至多将这一矛盾暂时掩盖一下。人们要问，上市公司的经营不善该不该由资本市场的中小投资者来“买单”呢？
