对艾博年(Tom Albanese)来说，好消息就是坏消息。自2月份公布计划与 中国铝业(行情 股吧)(Chinalco)合作以来，这位力拓(Rio Tinto)的首席执行官一直试图把该交易描述为不确定世界里的一剂定心丸。然而市场连续6周的上涨把他置于了困难的境地。
与中铝的交易能够消除疑虑，这依然是实情：其它任何办法都不能如此快速地提供如此多的现金，一下子就解决掉力拓的再融资问题。但市场人气越见改善，力拓就越有余地探索配股发行和资产出售的组合方案。力拓上周已重返债市，筹集了总计35亿美元的5年期和10年期资金，其成本比竞争对手英美资源集团(Anglo American)的最近一次发债更为低廉。力拓将这一举动形容为“一如往常”的资本管理举措。
如果市场的稳定性确有提高，股东会更不愿意看到这宗交易，因为它几乎是最困难时期签署和确定价格的。现货金属价格在交易公布一周后见底，迄今已上涨近40%。力拓股价上涨五分之一，而力拓债务的信用违约互换(CDS)合约价格的下跌幅度与此相近。削减成本和资本支出后，力拓正以更好的面貌迎接表面上大宗商品的复苏。随着市场活力上升，力拓还可以剥离那些早就打算出售的资产，例如加拿大铝业(Alcan)的包装业务。力拓今年迄今已出售的25亿美元资产均以合理价格售出，这表明它有能力应付今明两年的债务偿付，同时保留对最有价值资产的控制权。
在本周一闹哄哄的澳大利亚股东年会上，艾博年强调，管理层正在为力拓迎接一轮“有意义的复苏”做准备，言下之意是近期的反弹并不可信。也许吧。但正是由于这轮反弹，本就坎坷的出售变得更加困难重重。
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