青睐远期收购
与当年1.4万亿呆坏账政策性剥离按账面价格或者直接划拨不一样，商业化竞价不良资产市场上，银行需要与买家激烈地博弈，而对外低价转让不良贷款在银行眼里并不具有太大优势。
“金十条鼓励银行对外转让不良资产，但在运作过程中，定价是一个关键的核心问题。对银行而言，价格直接关系最大限度回收多少和损失承担，但对买家而言，考虑项目回收率和最低成本，不可能干赔本的买卖。”一位股份制银行的风险管理部负责人对记者称。
不过，这对于资产管理公司并非难题，记者了解到，以往从银行手里打折购买不良资产包的资产管理公司，在“用好增量”上做文章，与银行合作，以另类担保人的身份，一方面贷前增信，另一方面从银行远期收购不良资产。
以长城资产管理公司为例，其推出的“财务顾问及不良资产收购综合金融服务业务”，是AMC合作与银行的另类创新贷款方式。在这项业务中，长城资产通过向合作银行出具不良资产远期收购承诺函，为不符合银行贷款条件的企业提供增信融资服务，并在贷款即将成为不良时，全盘接手。
记者了解到，相较中小企业在银行贷款，利率一般都要上浮30%而言，这种融资模式中，中小企业可以享有资产管理公司的7%到8%贷款利率，资产管理公司再向企业收取贷款总额2%-5%的增信费用。
理论上本应经营风险的银行成为最大赢家，好处就在于，可以让银行提前退出有风险的客户。一旦该企业贷款逾期欠息，或者出现风险因素，就由资产管理公司垫付该笔贷款本息，银行贷款的本息就由资产管理公司接手，并不形成不良。
“这种融资增信交易结构类似于担保，但与担保有区别，抵押物并不是给银行而是直接抵押给资产管理公司的。”一位资产管理公司业内人士表示。
而这种前期增信，远期不良贷款接盘的模式，目前多家股份制银行已与资产管理公司合作开展，并主要是针对房地产企业，抵押物是易于变现的房地产。
“前期让房地产企业借道资产管理公司从银行获得融资，为了保证资金安全，贷款前由资产管理公司承诺对不良贷款远期收购，逾期后也不会对资产负债表有负面影响。” 北京一家股份制银行信贷审核部门高级经理对记者表示。
值得一提的是，王皓透露，银行看中这种远期交易结构的无风险性，正在尝试更进一步的创新，针对不断向下迁徙的贷款分类，对预计成为可疑类的贷款，由资产管理公司提前做好接盘准备，避免在表内形成不良和长期诉讼的耗时耗力。
记者获悉，目前业内这种模式抵押率(融资额占抵押物总值的比例)在40%以上，例如企业融资1000万，抵押物为4千万，仅抵押物足以承担代偿责任。
上述资产管理公司人士则表示，“我们在和企业签订的合同中有一个专门的条款叫：降价销售权，资产管理公司收购回来后，有权强制性降价拍卖房产，抵押物能够迅速变现。”
