作为2011年地方政府自行发债试点的收官战和年内最后一个发行地方债的省市，上周五，深圳市22亿元地方债招标完成，延续了低利率，票面利率继续低于相同期限的国债收益率。
据第一财经（微博 )日报报道，刊登在中国债券信息网的公告显示，此次深圳地方债分为3年期和5年期两个品种，规模均为11亿元，中标利率分别为3.03%和3.25%，略高于上周一招标的浙江地方债，但仍低于更早发行的上海地方债和广东地方债。
此次四省市自行发债定价均参考国债收益率，标位区间以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基础。理论上，不管是从信用还是流动性的角度，地方债都不如国债，其利率理应高于同期国债利率。
自财政部10月20日宣布自行发债试点开闸后，11月15日率先登场的上海地方债，3年期与5年期中标利率分别为3.10%和3.30%，远低于预期，甚至不及二级市场上相同期限的国债收益率。随后18日招标的广东地方债中标利率分别为3.08%和3.29%，再现利率倒挂，并获得了6倍以上认购。上周一，由7家银行担任主承销商的浙江地方债票面利率再创新低，利率倒挂继续加剧。
对于自行发债利率独立于市场行情的情况，分析人士认为，除发行人信用资质较好之外，非市场化因素的存在，是导致自行发债利率未能市场化的重要原因。然而，若未来试点范围扩大，地方债发行定价终将向合理水平回归。
建银国际评论称，自行发债试点是建立市政债券市场迈出的重要一步，低利率反映了公众对地方债券的需求强劲，这有助推动其他省份发行债券。
鉴于地方债务问题的突出，以及房地产调控下土地财政陷入困顿，地方政府迫切需要拓展新的举债融资通道，市场预期自行发债试点有望逐渐推广开来。
第一财经
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最新消息 2011年6月14日 11:35
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