当天，项俊波在复旦大学经济学院以客座教授的身份做了一场演讲，并由此谈及了农行上市。可查的资料显示，这竟是项俊波面对外界，并不多见且解读得最为详细的一次。
此时，离农业银行于今年7月15日在上海证券交易所上市，则过去将近半年时间。
在当天的演讲中，项俊波使用了“三次大考”、“一波三折”来形容农行上市，甚至连“险恶的（形势）”这样的词语也出现在他的演讲中。但总的来说，2007年刚刚当上农行掌门人的项俊波，对于在三年时间便创造出了A股史上最大一场IPO（首次公开募股），显然不无得意之处。
上市方案波折
对项俊波来说，“三个大考”的第一个大考便是股权制定方案的波折。
项俊波说，农业银行的股权在2003年就有了，做了大量的筹备工作，但因为农业银行姓农，当年一度因此存在诸多变数。这其中的核心问题是——农业银行要支持三农，投资者大多担心此举对其业绩有影响。
项俊波透露，为此当时农行曾考虑将农业银行分成两块上市，但最终这个方案没有获得有关领导的通过。
随后，农业银行终于确定了整体上市方案。但“农业银行的运气也不好，刚刚要准备改革，2008年冰雪灾害来了，中央好多工作都放下，都跑到南方救灾去了，冰雪灾害之后汶川大地震又来了，紧接着又是奥运会等。”项俊波透露，国务院在2008年10月21号才研究农行上市的方案。
值得一提的是，此前提及的关于服务三农和商业运作的难题正是项俊波所称的第二个大考。对此，项俊波称，农行已想到了办法，即在农行内部组建一个服务三农的板块，有专门的人做三农，单独的资本管理，单独的信贷管理体制，单独的资金运营机制等。
详解没引进战投
项俊波在昨日讲座上还表示，农行上市没有引进战略投资者，而是引进基石投资者，有多方面的原因。其中，也受到了当时其他国有大行战略投资者抛售股票的影响。
项俊波说，“美国银行、苏格兰皇家银行在金融危机期间，大量抛售持有中国国有银行股票套现，解决自己的危机。国内很多经济学家展开了从理论上到实践上的批评。”
农行H股发行引入了11家基石投资者,认购金额高达54.5亿美元,创下了H股发行中基石投资者规模的纪录。其中包括卡塔尔投资局、科威特投资局、英国渣打银行、荷兰合作银行、新加坡淡马锡、中国香港长江实业等。
与战略投资者相比，基石投资者不能派董事参加董事会，其股票锁定期较短，比如，渣打、淡马锡的锁定期为三个月。
项俊波介绍说，“我们当时考虑引进基石投资者，是出于对农业银行基本面和盈利模式、发展前景的考虑。现在实践证明比较成功。我们和渣打成立联合工作组，全面跨境服务、私人银行业务、中小企业展开全方位的合作。”
舆论打压
市场各方对于农行上市最为关注的，显然还是农行作为最后一家上市国有大行的敏感身份——其中的潜台词是：农行是不是最差的一个？
对此，项俊波昨日透露，确实存在饱受质疑的情况。他直接援引分析师们的提问“项主席，你们农业银行为什么比其他行要晚几年，是不是最差的一家行？是不是问题最多的一家行呀？”来自嘲，他说，“那些分析师很年轻，什么问题都敢提。”
随后，项俊波又提到当时国外媒体对于农行的质疑。
项俊波称，刚刚带队去英国路演的时候，也就是6月3日，英国的金融时报称农行上市是“现在全世界最差的银行在冲击全球最大的IPO”。
同一天，美国华尔街日报则“在没有任何数据支撑的情况下说农行2009年的利润会大幅度下滑31%”。
“当时的环境是很险恶的。”项俊波说，这些质疑都说明外界对农行的扭曲程度相当相当深。
不过项俊波在演讲中援引了一组数字来对上面这些说法给出回应。他说，“实际上我们的增长率是纯利润上升26%，正负数57%，当年增长率是国内银行最高的”。
一个人的农行
在回应各方质疑方面，有一个细节值得单独一提。
项俊波说，在农行上市时，人们不仅质疑农行的市场定位，质疑农行的公司治理能力，甚至对农行的员工队伍素质也提出质疑——譬如，直接质疑项俊波本人。
在一路演场合，就有位分析师很尖刻地向项俊波本人提问，“董事长，我研究过你的历史，你个人审计署出身，央行空降到农行。但不就你一个人么？你怎么保证，农行的人还是那拨人，那拨人为何放款不会出现坏账？坏账不会恢复到以前的水平？”
对于这个问题，项俊波的回答是：“中国人还是那些人，为什么改革开放后中国发生了翻天覆地变化？那是因为思想理念和经济结构发生了巨大的变化”。
项俊波随后把农行在未来发展过程当中和其他中国几大银行相比的优势——高增长的县域讲给投资者听，并最终消除了投资者的顾虑。
项俊波称，经过充满尖酸问题的路演问答，投资者对农行未来的发展的空间和利润空间给予高度认可，每100个投资者中有91个人，愿意掏钱买农行股票。”
曾考虑取消发行
项俊波昨日还透露了一个细节：今年7月上证指数已经跌至2500点以下，当时有关方面事实上曾争论过“农行要不要上”的问题。
农行上市从2010年4月正式启动，到7月中旬正式发行，这段期间上证指数下跌了25%，香港恒生指数下跌10%，美国道琼斯指数下跌12%。
6月29日，项俊波带队在英国爱丁堡进行路演。当日上证指数暴跌4.27%，收于2427.05点。恒生指数大跌2.31%。
这时有关方面曾向农行征求意见。项俊波回忆说，“这时上还是不上，发还是不发？当时有一种意见是‘如果上证指数跌破2500点以下，农行就回来算了，不要发行了’。”
项俊波当时回应称，“我认为这关必须迈过去。如果路演半路撤回来，第一，影响到资本市场对国家的信心；第二，农行下步怎么走，很麻烦。”
最终，7月15日农行登陆A股，7月16日农行登陆H股。
